纸浆周报：港口库存继续去库，调整后逢低做多为主

正信期货纸浆周报20241021 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 审核：王艳红投资咨询编号：Z0010675 内容要点 供应端：上周纸浆产量小幅下降，纸浆产量为52.0677万吨，环比减少0.8434万吨（或-1.59%）；阔叶浆产量22.94万吨，环比减少0.66万吨（或-2.79%）；化机浆产量21.30万吨，环比减少0.50万吨（或-2.3%）； 需求端：预计本周期纸厂均保持正常开工，个别纸厂可能停机，预计本周白卡纸周度产量在32万吨左右，白卡纸产能利用率将继续上升；预计白板纸本周产量在19万吨上下；预计瓦楞纸本周产量43.6万吨，环比上升；预计箱板纸本周产量60.9万吨，环比上升；文化纸需求端支撑力度有限，产线交叉排产情况存在，预计本周铜版纸产量约维持在8.5万吨左右；预计本周双胶纸行业生产难有明显恢复，约在19.5万吨左右。 库存端：上周国内港口库存整体继续呈去库态势，主流港口样本库存量为165万吨，环比减少7.9万吨，环比降幅4.57%；其中，青岛港库存量101.9万吨，环比下降3.3万吨，环比降幅3.14%，常熟港46.8万吨，环比减少3.4万吨，环比降幅6.77%；上周纸浆期货仓单40.28万吨，环比减少0.69万吨，环比降幅1.68%。 策略：纸浆期货主力合约SP2501，上周整体行情再次呈先抑后扬态势，正信期货预计本周的纸浆期货主力合约价格将在5780-6050区间内震荡反弹为主；操作上，待周中回调遇支撑反弹时，择机谨慎做多为主，需注意风险控制。 1 纸浆价格分析 2 纸浆供应端分析 3 纸浆需求端分析 4 纸浆库存端分析 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——针叶木浆、阔叶木浆小幅下跌上周纸浆现货的市场价格小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价6250元，环比下跌50元/吨（或 -0.79%），针叶浆凯利普报价6350元，环比下跌50元/吨（或-0.78%），针叶浆北木报价6400元/吨，环比下跌50元/吨（或-0.78%）；阔叶浆金鱼报价4650元/吨，环比下跌100元/吨（或-2.11%），阔叶浆小鸟报价4600元/吨，环比下跌120/吨（或-2.54%），阔叶浆阿尔派报价4600元/吨，环比下跌100元/吨（或-2.13%）。 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——甘蔗浆、苇浆环比持平，竹浆上涨 山东地区化机浆昆河报价3600元/吨，环比持平；本色浆金星报价5400元/吨，环比持平；华南地区甘蔗浆报价4850元/吨，环比持平；西南地区竹浆报价5050元/吨，环比上涨50元/吨（或1.0%）；东北地区苇浆报价4700元/吨，环比持平。 1纸浆价格分析 1.2纸浆期货行情回顾——区间宽幅震荡 上周纸浆期货主力合约SP2501整体呈现宽幅震荡态势，从周一最高点5948点开始震荡回落，周三午后加速下跌，跌至周四最低点5714点后逐步启稳反弹，周五快速反弹回升，最终周线收于5858元/吨，周度共下跌48元/吨（或-0.81%），收出带长下影线的小阴K线，成交量136.6万手，环比增加23.1万手，持仓量12.2万手，环比减少1.38万手。 1纸浆价格分析 1.3纸浆期现基差对比--贴水幅度变动不大 由于木浆现货价格上周小幅下跌，而纸浆期货价格也是小幅下跌，所以期现基差贴水幅度变化不大；针叶木浆与期货主力合约收盘价的基差贴水392元/吨，贴水幅度与上周环比下降2元/吨。 1纸浆价格分析 1.4木材期货行情回顾——继续维持区间横盘整理 CME木材期货主力合约，周一周二在窄幅区间横盘震荡小幅反弹至最高534.5点，周三开始震荡回落至周四最低516点，随后震荡回升，整体一周行情呈区间横盘震荡整理态势，最终周线收于527.5美元/千板英尺，与上周收盘价持平，收出上下影线的小阳K线，成交量3900手，环比增加1265手，持仓量5707手，环比减少987手。 2纸浆供应端分析 2.1纸浆周产量小幅下滑 截止2024年10月18日，上周纸浆产量52.0677万吨，环比减少0.8434万吨，环比降幅1.59%；阔叶浆产量22.94万吨，环比减少0.66万吨，环比降幅-2.79%；化机浆产量21.30万吨，环比减少0.50万吨，环比降幅2.3%；竹浆产量5.7545万吨，环比增加0.2964万吨，环比增幅5.43%。 2纸浆供应端分析 2.2纸浆月度产量总体环比略有下降 2024年9月份国内纸浆产量229.39万吨，环比下降0.45万吨，环比降幅0.2%；木浆产量196.67万吨，环比增加2.18万吨，环比增幅1.12%；阔叶浆产量102.50万吨，环比下降0.15万吨，环比降幅0.15%；化机浆产量94.16万吨，环比增加2.33万吨，环比增幅+2.54%。 2纸浆供应端分析 2.3月度阔叶浆产能利用率环比上升 2024年9月份国内阔叶浆产能利用率为95.13%，环比上升0.33%，化机浆产能利用率为95.53%，环比下降0.21%；9月份竹浆产量23.92万吨，环比下降2.10万吨，环比降幅8.06%；甘蔗浆产量7.29万吨，环比下降0.54万吨，环比降幅6.85%。 2纸浆供应端分析 2.4月度阔叶浆生产毛利环比下降 2024年9月份阔叶浆生产毛利为1160.56元/吨,环比下降-23.36元/吨，环比降幅-9.61%；化机浆生产毛利为7.04元/吨，环比增加29.54元/吨。 2纸浆供应端分析 2.5纸浆进口数量有所下降 根据中国海关总署公布数据显示，2024年9月份纸浆进口量为268万吨，环比下降12.75万吨，环比降幅4.54%；1-9月累计进口量为2564万吨，同比减少119万吨，同比降幅-4.4% 3纸浆需求端分析 3.1下游生活用纸市场--产能利用率略有下降 截止2024年10月18日，上周国内生活用纸产量25.98万吨，环比持平；上周国内生活用纸产能利用率61.80%，环比下降0.27%。 3纸浆需求端分析 3.2下游文化纸市场--产能利用率小幅上升 截止2024年10月18日，上周铜版纸产量8.5万吨，环比增加0.1万吨，环比增幅1.2%，铜版纸产能利用率为63.1%，环比增加0.8%；双胶纸产量19.3万吨，环比增加0.1万吨，环比增幅0.52%，双胶纸产能利用率为58.3%，环比上升0.2%。 3纸浆需求端分析 3.3下游包装纸市场--白卡纸和白板纸产能利用率小幅上升 截止2024年10月18日，上周白卡纸产量30.9万吨，环比增加0.1万吨，环比增幅0.32%，白卡纸产能利用率为74.8%，环比上升0.2%；白板纸产量19.2万吨，环比增加0.5万吨，环比增幅2.67%，白板纸产能利用率为71.4%，环比上升1.9%。 3纸浆需求端分析 3.3下游包装纸市场--瓦楞纸和箱板纸产能利用率小幅上升 截止2024年10月18日，上周瓦楞纸产量43.4万吨，环比增加2.7万吨，环比增幅6.63%，瓦楞纸产能利用率为61.4%，环比上升3.8%；箱板纸产量60.7万吨，环比增加1.4万吨，环比增幅2.36%，箱板纸产能利用率为65.4%，环比上升1.4%。 3纸浆需求端分析 3.4下游原纸现货价格分析——生活用纸持稳、文化纸下跌 上周生活用纸市场，山东木浆大轴原纸报价6500元/吨，环比下跌100元/吨（或-1.52%）；四川竹浆大轴原纸报价6600元/吨，环比持平；广西甘蔗浆大轴原纸报价5800元/吨，环比持平；文化纸市场，山东地区双胶纸70g晨鸣云豹报价5000元/吨，环比下跌100元/吨（或-1.96%），双铜纸157g晨鸣雪兔报价5400元/吨，环比下跌100元/吨（或-1.82%） 3纸浆需求端分析 3.4下游原纸现货价格分析——白板纸、白卡纸环比持平 上周白板纸市场，山东地区太仓玖龙白板纸240g江龙报价3360元/吨，环比持平；天津玖龙白板纸250g地龙报价3880元/吨，环比持平；白卡纸市场，江苏博汇250-400g丹顶鹤报价4010元/吨，环比持平；晨鸣纸业250-400g白杨报价4010元/吨，环比持平；万国太阳250-400g万国骄阳报价4410元/吨，环比持平。 3纸浆需求端分析 3.4下游原纸现货价格分析——箱板纸持平、瓦楞纸小幅上涨 上周箱板纸市场价格持稳，山东地区125g俄罗斯牛卡纸报价4200元/吨，200g涂布牛卡卡纸报价4100元/吨，环比持平，140g白面牛卡纸报价3950元/吨，环比持平；上周瓦楞纸市场价格小幅上涨，山东地区高强瓦楞纸120gA级报价2480元/吨，环比上涨30元/吨（或+1.22%）；120gAA级报价2590元/吨，环比上涨30元/吨（或+1.17%）；120gAAA级报价2800元/吨，环比上涨30元/吨（或+1.08%）。 3纸浆需求端分析 3.5下游生活用纸月度产能有所回升 2024年9月份，国内生活用纸产量为114.45万吨，环比增加3.15万吨，环比增幅2.83%；国内生活用纸产量能利用率为63.8%，环比增加+0.8%。 3纸浆需求端分析 3.5国内纸浆实际消费量有所下降 2024年9月份国内纸浆需求量预测值325万吨，实际消费量预测值322.4万吨，公布实际消费量326.4万吨，环比减少7.9万吨，环比降幅2.39%；实际消费量与实际消费预测量差值为4.0万吨。 4纸浆库存端分析 4.1纸浆港口库存--继续呈去库态势 截止10月18日港口库存数据显示，上周国内港口库存整体继续呈去库态势，主流港口样本库存量为165万吨，环比减少7.9万吨，环比降幅4.57%；其中，青岛港库存量101.9万吨，环比下降3.3万吨，环比降幅3.14%。 4纸浆库存端分析 4.1纸浆港口库存--常熟港去库、天津港继续累库 截止10月18日港口库存数据显示，常熟港46.8万吨，环比减少3.4万吨，环比降幅6.77%，天津港9.2万吨，环比增加0.4万吨，环比增幅4.55%。 4纸浆库存端分析 4.2期货纸浆仓单环比略有所下降 上周纸浆期货仓单40.28万吨，环比减少0.69万吨，环比降幅1.68%。山东地区合计仓单31.82万吨，环比减少0.47万吨，环比降幅1.45%，其中储量最大的两个仓库，青岛国际物流仓库6.57万吨，环比减少470吨，外运华中胶州仓库8.62万吨，环比减少1591吨。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net