纸浆周报：库存去库需求不足，调整后逢低做多为主

正信期货纸浆周报20241014 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 审核：王艳红投资咨询编号：Z0010675 内容要点 供 应 端 ：上周纸浆产量小幅增长，其中阔叶浆产量23.59万吨，环比增加0.64万吨，环比增幅2.79%；化机浆产量21.81万吨，环比增加0.15万吨，环比增幅0.69%。 需 求 端 ：上周下游原纸产能利用率增减不一，其中国内生活用纸产量25.98万吨，环比减少0.21万吨，环比降幅0.8%；国内生活用纸产能利用率62.07%，环比下降0.51%；铜版纸产量8.4万吨，环比降幅1.2%，铜版纸产能利用率为62.3%，环比下降0.8%；双胶纸产量19.2万吨，环比降幅0.5%，双胶纸产能利用率为58.1%，环比下降0.3%；白卡纸产量30.8万吨，环比增幅1.7%，白卡纸产能利用率74.6%，环比增加1.2%；白板纸产量18.7万吨，环比增幅9.4%，白板纸产能利用率69.5%，环比增加5.9%。 库 存端：上周国内港口库存整体小幅去库，主流港口样本库存量为172.9万吨，环比减少0.5万吨，环比降幅0.29%；其中，青岛港库存量105.2万吨，环比增加0.7万吨，环比增幅0.67%，常熟港库存量为50.2万吨，环比减少3.7万，环比降幅6.86%； 策 略 ：纸浆期货主力合约SP2501，上周整体行情呈先抑后扬态势，正信期货预计本周的纸浆期货主力合约价格将在5820-6100区间内震荡反弹为主；操作上，待周中回调遇支撑反弹时，择机谨慎做多为主，需注意风险控制。 1 纸浆价格分析 2 纸浆供应端分析 3 纸浆需求端分析 4 纸浆库存端分析 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——针叶木浆小幅反弹上周纸浆现货的市场价格涨跌不一，其中山东地区针叶浆银星报价6300元，环比上涨80元/吨（或 +1.29%），针叶浆凯利普报价6400元，环比上涨50元/吨（或+0.79%），针叶浆北木报价6450元/吨，环比上涨100元/吨（或+1.57%）；阔叶浆金鱼报价4750元/吨，环比下跌20元/吨（或-0.42%），阔叶浆小鸟报价4700元/吨，环比持平，阔叶浆阿尔派报价4700元/吨，环比持平。 1纸浆价格分析 1.1现货浆价行情回顾——竹浆、苇浆环比持平，甘蔗浆下跌 山东地区化机浆昆河报价3600元/吨，环比持平；本色浆金星报价5400元/吨，环比持平；华南地区甘蔗浆报价4850元/吨，环比下跌150元/吨（或3.0%）；西南地区竹浆报价5000元/吨，环比持平；东北地区苇浆报价4700元/吨，环比持平。 1纸浆价格分析 1.2纸浆期货行情回顾——区间宽幅震荡 上周纸浆期货主力合约SP2501整体呈现宽幅震荡态势，周二从5990点高开低走收出大阴K线，周四最低下探至5730点，周五反弹回升，最终周线收于5906元/吨，周度共下跌6元/吨（或-0.1%），收出带长下影线的阴锤K线，成交量113.5万手，持仓量13.6万手。 1纸浆价格分析 1.3纸浆期现基差对比--贴水幅度进一步扩大 由于木浆现货价格上周小幅反弹，但纸浆期货价格小幅下跌，所以期现基差贴水幅度略进一步扩大；针叶木浆与期货主力合约收盘价的基差贴水394元/吨，贴水幅度与上周环比上升86元/吨。 1纸浆价格分析 1.4木材期货行情回顾——区间横盘整理 CME木材期货主力合约，周一周二在窄幅区间横盘震荡整理，周三扩大震荡幅度从最低520点震荡反弹至最高535点，周四周五有所回落，整体一周行情呈区间横盘震荡整理态势，最终周线收于527.5美元/千板英尺，收出上影线的小阳K线，周度共上涨7.0美元/千板英尺（或+0.76%），成交量2635手，环比减少1432手. 2纸浆供应端分析 2.1纸浆周产量小幅上升 截止2024年10月11日，上周纸浆产量52.911万吨，环比增加0.797万吨，环比增幅1.53%；阔叶浆产量23.59万吨，环比增加0.64万吨，环比增幅2.79%；化机浆产量21.81万吨，环比增加0.15万吨，环比增幅0.69%；竹浆产量5.458万吨，环比下降0.046万吨，环比降幅0.84%。 2纸浆供应端分析 2.2纸浆月度产量总体环比略有下降 2024年9月份国内纸浆产量229.39万吨，环比下降0.45万吨，环比降幅0.2%；木浆产量196.67万吨，环比增加2.18万吨，环比增幅1.12%；阔叶浆产量102.50万吨，环比下降0.15万吨，环比降幅0.15%；化机浆产量94.16万吨，环比增加2.33万吨，环比增幅+2.54%。 2纸浆供应端分析 2.3月度阔叶浆产能利用率环比上升 2024年9月份国内阔叶浆产能利用率为95.13%，环比上升0.33%，化机浆产能利用率为95.53%，环比下降0.21%；9月份竹浆产量23.92万吨，环比下降2.10万吨，环比降幅8.06%；甘蔗浆产量7.29万吨，环比下降0.54万吨，环比降幅6.85%。 2纸浆供应端分析 2.4月度阔叶浆生产毛利环比下降 2024年9月份阔叶浆生产毛利为1160.56元/吨,环比下降-23.36元/吨，环比降幅-9.61%；化机浆生产毛利为7.04元/吨，环比增加29.54元/吨。 2纸浆供应端分析 2.5纸浆进口数量有所增加 根据中国海关总署公布数据显示，2024年8月份纸浆进口量为280.75万吨，环比增加48.75万吨，环比增幅21.01%；1-8月累计进口量为2296.37万吨，同比减少59.63万吨，同比降幅-2.5% 资料来源：iFind,正信期货 3纸浆需求端分析 3.1下游生活用纸产能利用率略有下降 截止2024年10月10日，上周国内生活用纸产量25.98万吨，环比减少0.21万吨，环比降幅0.8%；上周国内生活用纸产能利用率62.07%，环比下降0.51%。 3纸浆需求端分析 3.2下游文化纸产能利用率有所下降 截止2024年10月10日，上周铜版纸产量8.4万吨，环比降幅1.2%，铜版纸产能利用率为62.3%，环比下降0.8%；双胶纸产量19.2万吨，环比降幅0.5%，双胶纸产能利用率为58.1%，环比下降0.3%。 3纸浆需求端分析 3.3下游白卡纸和白板纸产能利用率有所回升 截止2024年10月10日，上周白卡纸产量30.8万吨，环比增幅1.65%，白卡纸产能利用率为74.6%，环比增加1.2%；白板纸产量18.7万吨，环比增幅9.36%，白板纸产能利用率为69.5%，环比增加9.28%。 3纸浆需求端分析 3.4下游原纸现货价格分析——生活用纸、文化纸环比持稳 上周生活用纸市场，山东木浆大轴原纸报价6600元/吨，环比持平；四川竹浆大轴原纸报价6600元/吨，环比持平；广西甘蔗浆大轴原纸报价5800元/吨，环比持平；文化纸市场，山东地区双胶纸70g晨鸣云豹报价5100元/吨，环比持平，双铜纸157g晨鸣雪兔报价5500元/吨，环比持平。 3纸浆需求端分析 3.4下游原纸现货价格分析——白板纸持平、白卡纸有所下跌 上周白板纸市场，山东地区太仓玖龙白板纸240g江龙报价3360元/吨，环比持平；天津玖龙白板纸250g地龙报价3930元/吨，环比持平；白卡纸市场，江苏博汇250-400g丹顶鹤报价4010元/吨，环比下跌100元/吨（或-2.43%）；晨鸣纸业250-400g白杨报价4010元/吨，环比下跌50元/吨（或-1.23%）；万国太阳250-400g万国骄阳报价4410元/吨，环比下跌50元/吨（或1.12%）。 3纸浆需求端分析 3.4下游原纸现货价格分析——箱板纸、瓦楞纸环比持平 上周箱板纸市场价格持稳，山东地区125g俄罗斯牛卡纸报价4200元/吨，200g涂布牛卡卡纸报价4100元/吨，环比持平，140g白面牛卡纸报价3950元/吨，环比持平；上周瓦楞纸市场价格持稳，山东地区高强瓦楞纸120gA级报价2450元/吨，环比持平；120gAA级报价2560元/吨，环比持平；120gAAA级报价2770元/吨，环比持平。 3纸浆需求端分析 3.5下游生活用纸月度产能有所回升 2024年9月份，国内生活用纸产量为114.45万吨，环比增加3.15万吨，环比增幅2.83%；国内生活用纸产量能利用率为63.8%，环比增加+0.8%。 3纸浆需求端分析 3.5国内纸浆实际消费量有所下降 2024年9月份国内纸浆需求量预测值325万吨，实际消费量预测值322.4万吨，公布实际消费量326.4万吨，环比减少7.9万吨，环比降幅2.39%；实际消费量与实际消费预测量差值为4.0万吨。 4纸浆库存端分析 4.1纸浆港口库存--继续呈去库态势 截止10月10日港口库存数据显示，上周国内港口库存整体继续呈去库态势，主流港口样本库存量为172.9万吨，环比减少0.5万吨，环比降幅0.29%；其中，青岛港库存量105.2万吨，环比增加0.7万吨，环比增幅0.67%。 4纸浆库存端分析 4.1纸浆港口库存--常熟港去库、天津港继续累库 截止10月10日港口库存数据显示，常熟港50.2万吨，环比减少3.7万吨，环比降幅6.86%，天津港7.2万吨，环比增加1.2万吨，环比增幅15.79%。 4纸浆库存端分析 4.2期货纸浆仓单环比略有所下降 上周纸浆期货仓单40.96万吨，环比减少0.3万吨，环比降幅0.73%。山东地区合计仓单32.28万吨，环比减少0.30万吨，环比降幅0.92%，其中储量最大的两个仓库，青岛国际物流仓库6.61万吨，环比减少3601吨，外运华中胶州仓库8.78万吨，环比持平。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net