纸浆周报：库存去库需求不足，调整后逢低做多为主

纸浆价格分析

• 现货浆价：针叶木浆小幅反弹，阔叶浆持平或下跌，竹浆、苇浆环比持平，甘蔗浆下跌。
• 期货行情：SP2501呈宽幅震荡，周线收阴，成交量及持仓量变化。
• 基差对比：期现基差贴水幅度扩大，针叶木浆基差贴水394元/吨。
• 木材期货：CME木材期货区间横盘整理，周度上涨。

纸浆供应端分析

• 周产量：纸浆产量52.911万吨，环比增长1.53%，阔叶浆、化机浆产量均环比上升。
• 月度产量：9月纸浆产量229.39万吨，环比下降0.2%，木浆产量环比增长1.12%。
• 产能利用率：9月阔叶浆产能利用率环比上升，化机浆环比下降，竹浆、甘蔗浆产量环比下降。
• 生产毛利：9月阔叶浆毛利环比下降，化机浆毛利环比上升。
• 进口数量：8月纸浆进口量280.75万吨，环比增长21.01%，1-8月累计进口量同比减少2.5%。

纸浆需求端分析

• 生活用纸：上周产量环比下降0.8%，产能利用率下降0.51%；9月产量环比增长2.83%，产能利用率上升。
• 文化纸：上周铜版纸、双胶纸产量环比下降，产能利用率下降；9月产量环比增长，产能利用率上升。
• 白卡纸、白板纸：上周白卡纸、白板纸产量环比增长，产能利用率上升。
• 原纸价格：生活用纸、文化纸持平，白卡纸下跌，箱板纸、瓦楞纸持平。
• 实际消费量：9月国内纸浆实际消费量环比下降2.39%。

纸浆库存端分析

• 港口库存：主流港口样本库存量环比减少0.5万吨，青岛港库存环比增加，常熟港、天津港库存分别环比下降和上升。
• 期货仓单：上周纸浆期货仓单环比减少0.3万吨，山东地区仓单环比减少。

策略建议

• 预计本周纸浆期货主力合约价格将在5820-6100区间内震荡反弹。
• 操作上，待周中回调遇支撑反弹时谨慎做多，注意风险控制。