需求再下台阶 合金底部震荡

锰硅

• 供给端：锰硅周度产量下降至20万吨以下，厂家亏损幅度缩窄，但利润驱动不足，产量将继续下降，下降速度将放缓。
• 需求端：下游需求处于季节性淡季，钢厂减产速度下降，但总体需求仍偏弱，关注“金九银十”旺季需求表现。
• 成本端：锰矿和化工焦价格下降，成本大概率继续下移。
• 市场回顾：8月以来锰硅期货下破7000整数关口，锰矿港口库存稳定，成本支撑下移，供需转向偏过剩，仓单库存压力较大。
• 关键数据：锰矿港口总库存537万吨，较8月初增加15%；期货库存接近73万吨。
• 结论：基本面偏弱叠加成本下移，短期期货价格或继续寻底，关注下方6000-6100支撑，后期关注“金九银十”钢厂复产表现。

硅铁

• 供给端：宁夏地区厂家检修结束后，生产利润驱动下供应或将回升。
• 需求端：下游仍处于季节性淡季，供需双弱。
• 成本端：兰炭小料价格下跌，宁夏产区平均生产成本将进一步下降。
• 市场回顾：8月份硅铁期货价格冲高回落，宁夏厂家用电成本节省导致价格下跌，基本面利空价格。
• 关键数据：8月份硅铁产量50.71万吨，环比增长5%，同比增长16.7%；库存水平处于历史同期中位。
• 结论：价格跌破前期低点，短中期进入底部区间震荡，运行区间6100-6400元/吨。