一、行情回顾
2024年8月19日至8月23日，A股SW纺织服饰行业指数下降2.29%，轻工制造行业下降3.11%，沪深300下跌0.55%，上证指数下跌0.87%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第11位和第22位。北上资金增持幅度较大的为欧派家居、致欧科技、比音勒芬等。
二、核心逻辑
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纺服行业
- 纺织制造：2024年上半年业绩稳健，建议关注制造端高分红标及品牌服饰长期成长性。7月越南纺织品服装出口额达42.9亿美元，同比增长12.4%，创2022年8月以来新高。建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等。华利集团24H1营收同比增长24.54%，归母净利润同比增长29.04%，运动鞋销量同比增长18.25%。公司计划未来3-5年在印尼及越南新建数个工厂。
- 品牌服饰：宏观消费较弱，下半年存在高基数影响，建议关注报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团等。海澜之家24H1收入同比增长1.53%，归母净利润同比下降2.54%，线下收入下滑6.45%，线上收入同比增长47.00%，海外营收同比增长25.44%，拟派发现金红利11亿元。
- 运动服饰：奥运提振体育用品销售，看好运动服饰高景气持续。建议关注安踏、李宁、361度等。始祖鸟母公司亚玛芬体育24Q2营收同比增长16%，大中华区营收增超五成，始祖鸟营收同比增长34%，萨洛蒙营收同比增长11%，球类及球拍装备收入同比增长1%。
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轻工行业
- 出口链：海外补库需求持续，建议关注匠心家居、嘉益股份、乐歌股份、恒林股份等。恒林股份24H1收入同比增长31.86%，跨境电商收入同比增长240.89%。
- 家居板块：行业进入加速洗牌变革时期，建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居等。顾家家居24H1收入同比增长0.34%，归母净利润下滑2.97%，沙发和定制业务增速亮眼，境外收入同比增长12.59%。
- 造纸&包装：造纸行业进入旺季，需求或有望增长。瓦楞纸价格平稳，文化纸发布9月提价函。建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。
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跨境电商
- 全球电商市场快速增长，海外仓向上成长空间可观。建议关注拼多多、SHEIN、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。致欧科技24H1收入同比增长40.74%，归母净利润下滑7.73%，欧美市场增长强劲，下半年预计进入销售旺季。
三、行业跟踪
2024年7月工业企业销售收入同比增长6%，较二季度提高1.7个百分点。家用电器及电子产品零售、家具零售同比分别增长8.5%和11.7%。
四、公司近况
尚品宅配发布关于首次回购公司股份的公告，回购49.54万股，占总股本0.22%，最高成交价9.70元/股。
五、投资建议
建议关注：
- 纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；港股：安踏体育、李宁、波司登、361度等。
- 轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等；港股：玖龙纸业等。
- 跨境电商：拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。
风险提示：原材料价格波动、终端消费疲软、行业政策变动风险、市场竞争加剧风险等。
