关注杰克逊霍尔会议

贵金属周报 贵金属 关注杰克逊霍尔会议 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 核心观点 近一周金价冲高回落，纽约金站上2500美元，伦敦金来到在2500美元得而复失，沪金由于人民币升值因素所以表现相对较弱，在580下方。美元指数的持续下挫很大程度上推动了金价上行，而本周举行的杰克逊霍尔央行会议使短期行情的不确定性上升，市场表现谨慎，金价高位开始回调。 短期预计期价仍将在美国经济数据较好的背景下以及杰克逊霍尔会议的举行而承压运行。中长线角度看，在美联储降息周期临近的大背景下，全球地缘政治频发以及各国去美元化，这些因素都将持续推升金价，保持多头思路。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1行情回顾....................................................................41.1周度走势...............................................................41.2海外金融数据...........................................................42金价冲高回落................................................................53其他指标追踪................................................................74结论........................................................................9 图表目录 图1数据一览...................................................................4图2美元指数联动...............................................................5图3美债实际收益率联动..........................................................5图4金银比价走势...............................................................6图5美股走势...................................................................6图6波动率变化.................................................................6图7 CFTC周度持仓报告..........................................................7图8全球主要黄金ETF持仓(吨)....................................................7图9美债10-2年期利差走势......................................................8 1行情回顾 1.1周度走势 1.2海外金融数据 8月22日，欧元区8月制造业PMI初值录得45.6%，预期45.7%，前值45.8%；服务业PMI初值录得53.3%，预期51.7%，前值51.9%；综合PMI初值录得51.2%，预期50.1%，前值50.2%。 8月22日，美国初请失业金人数为23.2万，预期23.2万，前值22.8万。 8月22日，美国8月制造业PMI初值录得48.0%，预期49.5%，前值49.6%；服务业PMI初值录得55.2%，预期54.0%，前值55.0%；综合PMI初值录得54.1%，预期53.2%，前值54.3%。 2金价冲高回落 近一周金价冲高回落，纽约金站上2500美元，伦敦金来到在2500美元得而复失，沪金由于人民币升值因素所以表现相对较弱，在580下方。美元指数的持续下挫很大程度上推动了金价上行，而本周举行的杰克逊霍尔央行会议使行情的不确定性上升，市场表现谨慎，金价高位开始回调。 8月22日-24日，将举行2024年杰克逊霍尔全球央行年会，主题为“重新评估货币政策的有效性和传导机制”。对于贵金属而言，8月中下旬以来整体呈现触底反弹态势，短期一方面由于涨幅，一方面由于规避本周央行会议风险，资金可能获利了结意愿较强，谨防高位持续回落。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 近期美国经济数据较好，市场对经济预期表现乐观，有色板块企稳回升，一定程度上也带动了白银企稳回升，金银比价有所回落。 拉长周期看，目前金银比价处于2023年以来的高位，统计意义上存在下行空间，但从基本面角度，金银比价的高位存在合理性，其反映了全球地缘政治事件频发以及经济不佳。 近期美股持续上涨，这一定程度上说明了市场风险偏好有所回暖，利空金价。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 3其他指标追踪 根据8月13日数据显示，较上周多头持仓变动30,650张，空头持仓变动2,135张，多头净持仓变动28,515张。该指标相较于黄金ETF来说，对贵金属价格走势的反应更为灵敏，但更新频率较低，时效性较差。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 7月以来，随着白银持续走弱，白银ETF持续上升。 截至8月22日，SPDR黄金ETF持仓为857.85吨，较上周变动2.88吨；iShare黄金ETF持仓364.77吨，较上周变动0.91吨；SLV白银ETF持仓为14,491.92吨，较上周变动15.62吨。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 截至8月22日，10年期美债收益率收于3.86%，2年期美债收益率收于3.99%，两者差值为-0.13bps，上周为-0.17bps。6月下旬以来，市场降息预期不断回升，2年期美债收益率下降大于10年期美债收益率，利差倒挂明显改善。 近期降息预期有所下降，市场从押注9月降息50基点偏向至25个基点。短期美债收益率上升大于长期美债收益率，利差倒挂有所加剧。 通常情况下，近端的美债收益率取决于基准利率，而长端的货币政策更偏向于长期经济。利率倒挂在一定程度上说明了市场对于美国长期经济的看衰，利好黄金，将给予黄金支撑，而利差倒挂收窄将利空金价。 4结论 近一周金价冲高回落，纽约金站上2500美元，伦敦金来到在2500美元得而复失，沪金由于人民币升值因素所以表现相对较弱，在580下方。美元指数的持续下挫很大程度上推动了金价上行，而本周举行的杰克逊霍尔央行会议使短期行情的不确定性上升，市场表现谨慎，金价高位开始回调。 短期预计期价仍将在美国经济数据较好的背景下以及杰克逊霍尔会议的举行而承压运行。中长线角度看，在美联储降息周期临近的大背景下，全球地缘政治频发以及各国去美元化，这些因素都将持续推升金价，保持多头思路。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。