美联储9月降息成定局，金价高位震荡

2024年8月26日 美联储9月降息成定局 金价高位震荡 核心观点及策略 ⚫上周贵金属价格维持高位震荡。美国至3月的一年就业数据十五年来最大规模下修，显示美国就业市场并不及原来报告显示得强劲，美联储会议纪要也显示大多数官员支持降息，降息预期再度强化，上周五在全球央行年会上鲍威尔明确鸽派转向，9月降息已成定局，贵金属价格再度上攻，在历史高点附近运行。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫上周五，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表演讲时“放鸽”，表示：政策调整的时机已经到来。政策方向已经明确，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。CME“美联储观察”数据显示，市场押注美联储9月降息25个基点的概率为73.5%，降息50个基点的概率为26.5%。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫鲍威尔明确鸽派转向，9月降息已成定局，预计接下来市场交易的主线会转向美联储降息幅的多少。当前金价在历史高位震荡徘徊，短期仍有进一步冲高的可能，但也需警惕通胀或就业数据超预期对大幅降息预期的压制。 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫操作建议：暂时观望 ⚫风险因素：美国通胀数据超预期 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周贵金属价格维持高位震荡。美国至3月的一年就业数据十五年来最大规模下修，显示美国就业市场并不及原来报告显示得强劲，美联储会议纪要也显示大多数官员支持降息，降息预期再度强化，上周五在全球央行年会上鲍威尔明确鸽派转向，9月降息已成定局，贵金属价格再度上攻，在历史高点附近运行。 上周五，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表演讲时“放鸽”，表示：政策调整的时机已经到来。政策方向已经明确，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。市场普遍认为，鲍威尔的发言为9月降息打开大门，8月非农将成降息幅度的关键，如果劳动力市场进一步疲软，美联储可能降息50基点甚至75基点。CME“美联储观察”数据显示，市场押注美联储9月降息25个基点的概率为73.5%，降息50个基点的概率为26.5%。 美联储公布得上次会议纪要显示，在7月30日至31日的FOMC会议上，大多数美联储官员支持在9月份开始降息，还有几位美联储官员认为应立即降息。 美联储柯林斯表示，“很快”就适合美联储开始放宽FOMC的货币政策；预计美联储将“渐进式地”重新校准政策，不会预设政策路径；美国劳动力市场是“健康的”，希望保持这样的状态；通胀显著下滑；数据让本人对通胀将朝着2%回落的信心增强；劳动力目标和通胀目标处于更好的平衡状态，同时重视两个目标。 美联储哈克称，现在无法说支持25个基点还是50个基点的降息，需要更多数据；最新的就业报告略低于预期，但差距不大，对此不感到意外；风险平衡更加正常，美联储现在必须更加关注就业情况；美联储行动的方向比行动的幅度更为重要；对市场对美联储行动的定价不予置评；抵押贷款业务正在重新升温。 欧洲央行7月会议纪要显示：通胀目标或推迟实现，9月是重新评估政策的“好时机”。预计实现通胀目标的时间从2025年下半年推迟到2026年，服务业通胀仍是最大拖累，二季 度经济增长也将较一季度放缓。 另外，地缘政治风险依然持续不断。俄称打击乌防空系统，乌称袭击俄军弹药库。周末黎巴嫩真主党宣布，已开始对以色列进行大规模袭击，向以色列发射大量无人机和火箭弹。 鲍威尔明确鸽派转向，9月降息已成定局，预计接下来市场交易的主线会转向美联储降息幅的多少。当前金价在历史高位震荡徘徊，短期仍有进一步冲高的可能，但也需警惕通胀或就业数据超预期对大幅降息预期的压制。 本周重点关注：美国7月核心PCE物价指数、美国二季度GDP修正值，欧元区8月调和CPI初值数据等。事件方面，关注美联储官员讲话，以及巴以冲突的进展。 操作建议：暂时观望风险因素：美国7月PC数据超预期 三、重要数据信息 美国劳工部统计局修正后的数据显示，2023年4月至2024年3月份，美国就业人数下调818,000人，令截至今年3月的过去一年就业人口增长幅度变为1.3%，为十五年来最大规模下修。 美国上周首次申请失业救济人数23.2万人，符合预期，续请失业救济人数小幅上升至186.3万人，仍处于2021年11月以来的最高水平。 美国8月Markit制造业PMI萎缩速度创今年最快，服务业好于预期。主要由于生产、订单和工厂就业进一步疲软。美国8月标普全球制造业PMI初值为48，预期49.6，7月终值49.6；服务业PMI初值为55.2，预期54，7月终值55；综合PMI初值为54.1，预期53.5，7月终值54.3。 5、欧元区8月制造业PMI降至8个月低点，欧元区服务业PMI创4个月新高，德国综合PMI连续二个月萎缩，法国服务业PMI增速创两年多新高，制造业衰退持续。欧元区8月制造业PMI初值45.6，预期45.8，7月终值45.8；服务业PMI初值53.3，预期51.9，7月终值51.9；综合PMI初值51.2，预期50.1，7月终值50.2。 6、欧元区8月消费者信心指数初值-13.4，预期-12.6，7月终值-13。 美国成屋销售五个月来首次增长，房价再新高，但多项指标显示需求疲软。尽管美国7月成屋销售略有回暖，但这一销售情况是2010年以来7月的最低水平。按揭贷款利率下降有望帮助楼市趋稳。7月的房屋中位销售价格较上年同期上涨4.2%。7月成屋库存延续此前的增加态势。多个细分指标表明，需求端在变得疲软。 四、相关数据图表 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图22美元指数与欧元兑美元走势 图21美联储资产负债表规模 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。