美联储降息预期下的海外中国资产选择

本期观点&投资建议

• 海外中国资产： 客观看待美联储降息预期的影响，建议关注腾讯、阿里。
• 教培行业： 国内确定性相对高的增长赛道，推荐新东方，建议关注学大、卓越等。
• 咖啡行业： 格局改善和价格提升，建议关注瑞幸咖啡。
• 汽车后市场： 连锁龙头逐步进入“击球区”，推荐途虎。

消费大板块

• 教育： 教培公司财报显示业务趋势强劲，新东方/好未来高基数下仍维持高增，地方龙头卓越教育集团/思考乐教育收入大幅增长。
• 奢侈品： 业绩分化，顶奢品牌及精准把握消费者偏好的品牌逆势增长，建议关注港股Prada。部分品牌尝试降价吸引消费者，观察后续表现。
• 咖啡及餐饮连锁&OTA： 暑期饮品消费旺季，瑞幸单店量价数据有望逐步强化。达势股份业绩超预期，建议关注。
• 电商： 国内电商“价格战”趋缓，阿里FY25Q1云计算业务亮眼，建议关注9月有望纳入港股通的阿里巴巴。

海外科技

• 订阅制娱乐平台： 爱奇艺Q2业绩或为阶段性低点，快手Q2业绩超预期，下调全年GMV增速指引。
• 互联网券商： 富途控股Q2业绩超预期，上调全年净增入金客户数指引。
• 汽车服务： 途虎H1业绩增长，建议关注途虎-W。滴滴出行Q2中国出行日均单量达历史最高水平，利润率约为3.2%，建议关注滴滴出行。

新股初识

• 港股： 厦门吉宏科技股份有限公司、广东晶科电子股份有限公司、佳鑫国际资源投资有限公司递交/更新/公开披露招股书。小菜园国际控股有限公司获备案通知书。同源康医药-B成功上市。
• 美股： 进馨网络、昊鑫国际、中金科、正业生物递交/更新/公开披露招股书。无获备案通知书。沃氪医疗成功上市。

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 政策监管风险
• 行业竞争加剧风险