上周全球主要市场多数上涨，欧洲股指表现相对强势，法国CAC40、德国DAX均上涨1.7%；美股三大指数涨幅在1.2%-1.5%区间；亚太市场方面，越南VN30指数上涨2.3%，恒生指数上涨1.0%，印度SENSEX30和日经225涨幅均为0.8%，韩国综合指数上涨0.2%。
鲍威尔在Jackson Hole会议上释放明确的降息信号，但并未明确9月降息幅度，CME模型显示9月降息25bp的概率较会前没有太多变化，意味着本次鲍威尔的信号其实已被市场充分消化。因此，市场可能在短期迅速定价利好消息后，或再度将关注焦点切换至经济数据及美国大选选情等。在这样的背景下，已经逼近前高的美股龙头指数可能会在预期切换的过程中面临不小波折，小盘相对优势凸显。
经济数据方面，上周美国经济数据继续呈现分化，就业市场数据走弱。非农就业大幅下修81.8万，下修规模创十五年来最高；当周初请失业金人数高于预期；8月Markit PMI显示行业差异扩大，制造业PMI初值48，低于预期值49.6，生产、新订单、就业等五个分项全面走弱；服务业PMI仍在扩张，初值55.2，高于预期值54，但价格、就业等分项均较上月有所回落。数据表面仍然显示出一定程度的分化，但就业和通胀数据均在走弱。9月初的非农数据可能是另一个重要观察节点，一旦数据出现较大起伏，市场波动届时可能会加大。
大选方面，近期选情仍然胶着。在独立总统候选人小罗伯特·肯尼迪退出后，特朗普的赔率有所提高。哈里斯的主要外部支出团体的创始人也在近期表示，他们自己内部的民意调查并不像公众民意调查显示的那么“乐观”，民主党在关键州面临的竞争要激烈得多。
配置策略：往后看，在下一个重要经济数据出炉之前，市场缺乏其他因子的干扰，短期或将回归平静，美股市场或以震荡小涨为主，建议关注日元日股、弹性较好的美股小盘等。
风险提示：
- 海外通胀反弹超预期。一旦美欧通胀在未来几个月出现超预期反弹，或持续维持在3.0%以上水平的时期较长，不仅可能造成美欧央行收紧流动性，还会给权益市场估值端带来冲击。
- 全球经济景气度不及预期。美国经济呈现转弱迹象，若全球经济进入下行周期，市场也将迎来负面冲击。
- 地缘政治局势超预期。如果巴以、伊朗或俄乌冲突升级，将引发全球避险情绪升温，带动市场剧烈波动。
