2024年半年报点评：营收增长稳健，盈利能力持续增强

2024-08-22 田伊依国联证券 CS杨林

核心观点：东华测试2024年半年报显示营收和净利润稳健增长，电化学工作站推广效果好，特殊行业订单恢复，传感器业务带来新增长空间。
关键数据：
- 2024H1营收2.76亿元，同比增长37.75%；归母净利润0.74亿元，同比增长65.11%。
- 各产品板块收入：结构力学性能测试分析系统1.90亿元（+36.24%），结构安全在线监测及防务装备PHM系统0.40亿元（+15.78%），电化学工作站0.26亿元（+135.51%），基于PHM的设备智能维保管理平台0.14亿元（+33.56%）。
- 毛利率66%，净利率26.85%（同比+4.38pct）。
业务亮点：
- 电化学工作站推广落地效果好，实现高增长。
- 特殊行业订单恢复，结构力学性能测试分析系统增长较快。
- 力矩传感器研发取得进展，有望带来新增长点。
财务预测：
- 2024-2026年营收预测：5.4/7.1/9.0亿元，CAGR 27.18%。
- 2024-2026年归母净利润预测：1.4/1.9/2.3亿元，EPS 1.04/1.34/1.68元/股。
投资建议：维持“买入”评级，认为力传感器业务将带来新增需求。
风险提示：宏观环境不及预期、新品推进不及预期、PHM渗透率不及预期。