尿素日报：下游维持刚需，尿素偏弱震荡

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：尿素多套装置短期故障检修，日产小幅下降。市场心态悲观，工业刚需推进，中游与下游储备需求适当跟进，工厂库存压力逐渐增加。农业需求方面多逢低储备需求为主，下游需求整体偏弱，复合肥开工缓慢提升，尿素市场基本面并没有明显改善。未来短期供需小幅增加，需求跟进阶段性放缓，预计尿素企业库存仍延续上涨趋势，短期尿素维持震荡为主。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 市场：八月二十二日，尿素主力收盘1891元/吨（-16）；河南小颗粒出厂价报价：2040元/吨（+20）；山东地区小颗粒报价：2060元/吨（+20）；江苏地区小颗粒报价：2080元/吨（+20）；小块无烟煤990元/吨（0），尿素成本1698元/吨（0），出口窗口-140元/吨（-21）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 供应端：截至八月二十三日，企业产能利用率76.95%（-0.17%）。样本企业总库存量为55.05万吨（+11.33），港口样本库存量为17.50万吨（+0.20）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 需求端：截至八月二十三日，复合肥产能利用率43.08%（+2.60%）；三聚氰胺产能利用率为64.85%（-2.79%）；尿素企业预收订单天数7.12日（+0.30）。 中性：市场心态悲观，工业刚需推进，中游与下游储备需求适当跟进，工厂库存压力逐渐增加。农业需求方面多逢低储备需求为主，下游需求整体偏弱，复合肥开工缓慢提升，尿素市场基本面并没有明显改善。未来短期供需小幅增加，需求跟进阶段性放缓，预计尿素企业库存仍延续上涨趋势，短期尿素维持震荡为主。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性：尿素多套装置短期故障检修，日产小幅下降。市场心态悲观，工业刚需推进，中游与下游储备需求适当跟进，工厂库存压力逐渐增加。农业需求方面多逢低储备需求为主，下游需求整体偏弱，复合肥开工缓慢提升，尿素市场基本面并没有明显改善。未来短期供需小幅增加，需求跟进阶段性放缓，预计尿素企业库存仍延续上涨趋势，短期尿素维持震荡为主。 ■风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................8尿素库存与仓单................................................................................................................................................................................9 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................7图17:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................7图18:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............