聚烯烃日报：下游刚需偏弱，聚烯烃窄幅震荡

2025-08-19 梁宗泰,陈莉,吴硕琮,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货大熊

价格与基差：L主力合约收盘价7334元/吨（-17），PP主力合约收盘价7048元/吨（-36）；LL华北现货7250元/吨（+0），LL华东现货7300元/吨（+0），PP华东现货7000元/吨（-40）；LL华北基差-84元/吨（+17），LL华东基差-34元/吨（+17），PP华东基差-48元/吨（-4）。
上游供应：PE开工率84.2%（+0.1%），PP开工率77.9%（+0.6%）。
生产利润：PE油制生产利润451.6元/吨（+72.3），PP油制生产利润-48.4元/吨（+72.3），PDH制PP生产利润190.0元/吨（+15.1）。
进出口：LL进口利润-115.0元/吨（-5.3），PP进口利润-461.4元/吨（+37.8），PP出口利润30.1美元/吨（+0.7）。
下游需求：PE下游农膜开工率13.8%（+0.8%），PE下游包装膜开工率49.1%（-0.2%），PP下游塑编开工率41.4%（+0.3%），PP下游BOPP膜开工率61.1%（+0.3%）。

上游供应：连云港石化、万华化学等PE装置检修，供应压力有望缓解，PE库存由涨转跌；镇海炼化等PP装置重启，供给端增量，PP库存持续上涨，库存压力较大；大榭石化PP装置投产推迟至8月下旬，短期缓解供应压力，但中长期新产能投放压力较大。
成本端：国际油价偏弱，丙烷价格偏稳，油制与PDH制生产利润尚可，成本端支撑偏弱。
下游需求：农膜开工环比走高，由淡季向旺季过渡；塑编等终端开工窄幅恢复，下游需求持续提升。