上半年业绩承压，需求拐点将至

北方导航（600435.SH）2024年中报显示，公司上半年业绩承压，营业收入同比减少82.98%至2.93亿元，归母净利润亏损0.74亿元，同比减少150.49%。主要原因是母公司受客户合同签订进度和技术状态影响，部分产品未形成收入，同时固定费用正常发生导致亏损。负债合计28.43亿元，同比减少17.87%；货币资金8.39亿元，同比减少42.41%；应收账款30.61亿元，同比增长10.80%；存货6.42亿元，同比减少17.38%。

事件点评指出，我国制导火箭技术和装备水平已处于国际领先，远火作为主要火力输出工具，需求确定性高。北方导航紧跟研制步伐，大力发展制导火箭武器系统，处于产业链核心环节，有望受益于远火产业链高景气度。

投资建议方面，分析师下调盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.15、0.18、0.21元，对应2024年8月21日收盘价8.21元的PE分别为56.5、46.6、38.8倍，维持“买入-A”评级。

风险提示包括精确制导武器列装不及预期、生产交付不及预期、技术研发不及预期。