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业绩短期承压，需求拐点将至

2024-11-08 骆志伟,李通山西证券邓轶韬

中航沈飞（600760.SH）2024年三季报显示业绩短期承压，但需求拐点将至。公司2024年前三季度营业收入252.98亿元，同比减少26.95%；归母净利润18.18亿元，同比减少23.12%。负债合计357.70亿元，同比增长17.01%；货币资金89.40亿元，同比减少3.64%；应收账款155.15亿元，同比增长81.21%；存货114.89亿元，同比增长21.72%。业绩下滑主要受合同签订进度影响，相关产品需求未如期签订合同。2024年10月10日公司上调日常关联交易预计金额，预计四季度需求出现拐点，业绩将修复。航空装备新增和换代需求迫切，下游需求旺盛。公司主力机型歼-16系列是我国空军主力，舰载隐身战斗机歼-35需求巨大，歼-15持续增量需求，公司将持续受益。预计2024-2026年EPS分别为1.36、1.65、1.96，对应PE分别为40.8、33.6、28.3，维持“买入-A”评级。风险提示包括主力机型列装不及预期、生产交付不及预期。

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