晨会 | 晨会之音-玉米

国内市场： 8月份玉米现货价格延续弱势，盘面重心环比继续下移。现货市场情绪悲观，市场利空来源不在是政策粮投放压力预期，而是新作上市前现货端去库带来的供应压力，某大型贸易集团率先停收，加剧市场看跌气氛，贸易环节为减少亏损积极认亏走货，深加工企业亏损加剧，亦有停收情况来消耗库存，导致阶段性供应增加而采购需求下降，玉米现货价格跌势加剧较7月底下跌近百元。经历了半个多月的去库，贸易环节、南北港口及加工企业玉米库存下降较快，但仍高于去年同期玉米库存水平。8月份以来小麦价格亦是偏弱的，但不及玉米豆粕弱，现在测算小麦饲用替代要比玉米豆粕贵50多元/吨，已不具备替代优势，但小麦替代优势的丧失是通过玉米价格的主动下跌实现的，也可以看出当前阶段玉米供应是比较宽松的。目前新季玉米部分地区已开始上市，据悉辽宁黑山玉米已经有上市，价格约0.4-0.45元/斤，属于水泡玉米质量较差，但这个价格仍低于市场预期，华北部分新玉米折干价格亦低于旧作，也在压制现货价格。不过随着前期玉米价格的走弱及库存去化幅度较快，玉米市场价格本周出现回暖迹象，尤其华北地区上量下降，周内玉米报价上涨10-40元/吨。新作方面亦有利多消息，市场对今年东北新季玉米上市延期的预期较高，尤其是黑龙江地区，前期播种气温低出苗慢，中期降雨多又有内涝，不过雨后墒情和光照现在看来还都比较好，后面要看灌浆期是否顺利，目前东北上市延期预期在10-20天左右，有霜冻天气的担忧。此外市场对今年玉米是减产还是丰产也有分歧，提供利多交易机会。 连盘方面： 8月份连盘玉米继续下探后低位震荡，盘面在新季玉米种植成本线附近继续下跌的阻力明显增加，现阶段市场对东北新季玉米上市延期交易意愿较高，且随着玉米旧作库存的去化，基本面边际好转，亦利于盘面反弹，近期文华农产品指数及文华商品指数亦有企稳反弹态势，亦支撑连盘玉米价，但盘面仍建议短线交易为主，因新季玉米上市期临近，市场供应预期仍偏向宽松，短期反弹空间相对受限。 外盘方面： 美玉米偏弱震荡，因美玉米单产有创历史新高的预期，且丰产预期下当地农户也在收割新玉米前积极出售旧作玉米库存，引发价格的继续下探，最近关注Profarmer中西部玉米考察活动，对美农报告创纪录的单产是佐证或者还是不及预期，将影响近期的美玉米价格走势。巴西方面，二季玉米基本收割完毕，进入二季玉米出口窗口期，巴西国家商品供应公司(CONAB)8月份将2024年巴西玉米出口预期调高250万吨，达到3600万吨，但是仍比上年的创纪录出口量5463万吨减少34%。乌克兰玉米产量预期也在继续下降，因为炎热干旱天气影响，还有俄罗斯、欧盟也都受到异常高温影响玉米产量，新作全球供应并不及美玉米这样宽松，所以后续关注美玉米出口节奏是否有加快预期。 分析师：孙昭君（玉米产业链） 审核人：刘英杰执业资格号：F3047243投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。