晨会| 晨会之音-玉米

国内市场： 8月以来，玉米现货价格相对平稳略有走强，盘面价格波动较大，经历了冲高-下跌-再度冲高走势。8月初盘面冲高，以暴雨天气为交易驱动，盘面尤其远月合约因利空交易因素较早，盘整时间较长，对天气等突发利多题材交易意愿较强，但随着盘面冲高，市场逢高布局空单意愿亦增加明显，市场调研反馈本轮涝灾对东北地区玉米产量影响相对有限，盘面一举吞噬掉前期上涨幅度。随后盘面再次选择方向，随着玉米旧作库存的不断消耗，市场贸易环节挺价看涨情绪有所增加，低库存问题再度发酵，促使盘面再度冲高。 8月3日今年定向稻谷开始投放，每周投放200万吨，起拍价与市场前期传闻一致，提价100元/吨至1700元/吨，前三周成交热度接连下降，但第四周在市场低库存问题发酵下，成交热度回升明显，但本月定向稻谷拍卖饲料企业参与度极低，因目前下游替代品较多，定向稻谷比价优势有限，限制饲企参拍热度。本月末期华北地区春玉米零星开始上市，尚未形成大量供应，目前对东北玉米挤占有限。近期随着豆粕价格的上涨，小麦饲用替代优势仍十分明显，芽麦仍有供应，下游饲用替代品仍较充足，玉米现货价格本月走势稳中略偏强。 淀粉方面： 淀粉方面，8月份行业开机率回升，淀粉库存下降，随着前期停机检修结束，开机率近期以回升为主，且近期淀粉副产品价格跟随豆粕价格上行，淀粉行业利润已全面转正，亦带动行业开机率回升，支持盘面CS-C价差做缩，淀粉自身供需来看，亦偏乐观，因原料价格偏强支撑淀粉下游采购意愿，走货情况较好，淀粉库存有所下降，价格走势偏强。 外盘方面： 近期美玉米低位震荡为主，降雨增加利于玉米作物生长，盘面回落到前期低位震荡区间，天气市交易步入尾声。近期Profarmer对中西部7个主产州进行实地考察后，预计全国玉米单产为172蒲/英亩，低于美国农业部预测的175.1蒲。玉米产量预计为149.6亿蒲，低于美国农业部预测的151.11亿蒲。对盘面价格有所支撑。后续玉米市场仍将面临巴西二季玉米上市压力，亦影响美玉米上行动力。 连盘方面 近期盘面09合约临近交割月，价格走势偏强，贴近现货，11合约成为主力，贴水现货幅度较大，存修复贴水的上行预期，且现阶段市场交易低库存热度仍较高，开秤价预期抬升，而新季玉米种植成本偏高，新季玉米上市后基层短期售粮恐不积极，上市延期预期仍在，日本核污染水排海中长线利多国内生猪等饲料消费，市场可供交易的利多驱动较多，虽现货价格上行空间有限，但盘面修复贴水空间仍可观，11合约短期走势预计偏强，建议前期C11-1正套可继续持有，或继续等待盘面冲高后布局01、03合约空单机会，暂不建议单边做多。近期豆粕价格恐高位震荡，盘面CS-C11合约做缩策略建议谨慎持有。 分析师：孙昭君（玉米） 执业资格号：F3047243投资咨询号：Z0015503电话：0411-84807839E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 审核人：刘英杰 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。