晨会 | 晨会之音-玉米

晨会之音20240208新湖晨会纪要——玉米临近年关，市场年节气氛浓厚，国内玉米现货市场购销逐步趋于寡淡，玉米价格延续1月底反弹回暖行情，目前深加工企业玉米库存处于近五年高位水平，深加工企业加工利润高位对玉米需求支撑相对明显；饲料企业玉米库存处于中等偏低水平，养殖亏损及替代谷物供应充足情况下，建库意愿远不及深加工行业；北港目前库存水平处于往年同期最低水平，贸易环节库存低位，强化年后建库需求预期；广东港各类谷物库存处于往年同期偏高水平，进口玉米及大麦比价优势依旧明显，挤占内贸玉米需求空间。目前基层售粮进度在5成附近，售粮进度慢于去年同期，一般基层年后售粮行为将在正月十五附近逐步恢复，今年春节偏晚，年后气温回升预期下，压缩地趴粮年后售粮时间，预计存在一轮年后地趴粮集中上市压力。不过年后基层卖压及进口到货预期均较年前有所缓解，且需求方面，年后下游补库及贸易环节建库意愿预期亦是增加的，相应增加盘面见底预期，近期盘面反弹走势较好，临近春节基层售粮行为减少，短期供应压力亦有下降预期。在玉米现货市场购销停滞阶段，盘面建议关注美玉米、大宗商品整体走势及股市对连盘玉米的扰动影响。年节期间外盘正常运行，今晚有美农2月份供需报告，年节期间亦有2月份展望论坛，国内休市阶段美玉米有两个大报告将要发布，年后开盘国内供需基本面仍未改变，盘面预计就外盘市场扰动而波动，因而年节期间持仓风险相对较大。年后主要利空因素在于气温回升地趴粮集中释放压力，但届时配合政策储备和贸易环节入市收购，利空担忧亦有减弱，且在基层集中售粮阶段，政策预期亦偏向利多，进而支撑盘面价格反弹。近日中央一号文件发布，对玉米提及较少，利好支撑有限。策略方面，07合约及09合约多单建议继续持有。因年后仍有集中上量压力，年前盘面上方预期并不高，年后地趴粮卖压释放阶段预计仍将有一轮建立多单机会。目前淀粉加工处于利润高、开机率高、原料玉米库存高的三高局面，而淀粉库存处于偏低水平，因而年节期间，行业开机率预计偏高，钢联数据预估今年同比去年年节期间开机率高出2成，过年期间淀粉累库预期增加，而年后需求预期下降，盘面淀粉03合约对应年后阶段，价格回落风险下，近期淀粉3-5合约反套走势较好，近期可关注止盈机会，年后建议关注淀粉-玉米05合约做缩机会。撰写时间：2024年2月8日分析师：孙昭君（玉米产业链）审核人：刘英杰执业资格号：F3047243投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn【免责声明】本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊 发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。免责声明本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。