晨会 | 晨会之音-玉米

晨会之音国内市场：年后以来，玉米市场在寒潮、政策和基本面三者的共振下走势偏强。基本面上看，年后无论是基层余粮压力还是进口到货压力均较年前明显减轻，且需求方面，年后下游补库及贸易环节建库意愿预期亦是较年前增加的，因而盘面在1月底即开始交易年后价格回暖预期，但因年后涉及到地趴粮上市压力，价格年前反弹的幅度相对较小。年后一开盘，寒潮来袭延缓地趴粮上市节奏支撑价格，此后利多政策陆续出台进一步推升玉米价格，政策方面年后先是取消进口储备玉米的定向邀标投放、再是中储粮吉林分公司公开发文称要第二批增储收购，还有部分省市公布2024年玉米大豆生产者补贴政策相应提振大豆种植积极性利多玉米；最后是2月下旬政策呼吁增加粮食商业储备规模，也这正是这项政策发力，推动玉米期现价格再涨一个台阶。在政策推动下年后玉米市场购销活跃，基层认卖、贸易和企业入市收购相对积极，均支撑玉米期现价格反弹。近期玉米市场因阶段性上量压力，贸易采购心态谨慎，价格稍有回调。惊蛰已过，气温回暖，地趴粮不能继续存放，东北地趴粮预计在3月中旬附近出售殆尽，且今年售粮进度偏慢，因而价格有一定幅度的回落预期，但因年后玉米价格上涨基层售粮加速，地趴粮上市压力已被分散，本轮地趴粮上市对价格的压力有限，且贸易环节亦存逢低建库意愿，配合政策托市导向，预计价格回调幅度并不大。待地趴粮上市过后，玉米价格有望出现一轮阶段性上行走势，因基层售粮压力已大幅缓解，粮源亦已转移到贸易环节当中，贸易端议价权更强，且叠加资金成本和仓储成本的累积，相对利于玉米价格上涨，但整体涨幅却仍不乐观。从供应端来看，今年玉米丰产、进口谷物预估同比增加配合后续进口储备玉米投放预期，供应仍显宽松，而需求端，虽深加工表现亮眼，对玉米消耗量存一定增量预期，但饲料养殖行业对玉米消耗量下降预期更大，供增需降亦不支撑玉米价格大幅上涨。因而预计玉米价格短期回调幅度有限，后续玉米价格有一定的上行空间，但持续上行动力仍不足，因而盘面建议短期可关注回调期间布局多单机会，但不宜长时间持有多单，紧抓节奏波段操作为主，或者是可以关注5-9正套、7-9正套机会。外盘方面年后美玉米价格下探后低位运行，因市场对新一季美玉米供应持更为宽松预期，打压美玉米上行动力，后续关注本周五美农公布3月份供需报告，以及3月底公布的种植意向报告，美农展望论坛报告公布后美玉米下调幅度较大，美玉米种植面积预期也有进一步的下降，因而报告或存相对利多可能。南美方面，2月份巴西玉米出口量季节性下降，仅为71.7万吨，环比跌幅79%，同比跌幅亦达63%，当期巴西二季玉米出口任务已基本完成，正处于新一期二季玉米的播种阶段，市场目前关注点集中在二季玉米的播种情况上。阿根廷继续降雨，玉米作物前景持续向好。乌克兰方面，2月份乌克兰玉米出口同比和环比均下降，年度累计出口量同比减少14%，丰产预期下后续出口压力较大，近期乌克兰玉米报价下调，比价优势强于美玉米，据悉年后我国从乌克兰订购了4-10船玉米，全部在3-5月期间装船，亦加剧市场对进口冲击的担忧。进口端对连盘玉米影响相对偏空，亦压制盘面中长线的上行空间。所以连盘建议短期可以逢低做多，但趋势性上涨是比较难看到的，还是波段操作为主。分析师：孙昭君（玉米产业链）审核人：刘英杰执业资格号：F3047243投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 免责声明本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。