能源化工期权日报

期权研究 2024年8月22日星期四 【基本面信息】 橡胶：青岛仓库现货库存再次呈现去库状态，保税及一般贸易库齐降。本周国内半钢胎企业产能利用率环比小幅波动，多数半钢胎企业产能利用率维持高位，目前国内雪地胎生产旺季，对整体产能利用率支撑。 从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn 甲醇：上周甲醇到港低位回升，港口库存报98.53万吨，环比增4.48万吨。企业库存43.83万吨，环比增0.25万吨，内地供应持续回升，市场情绪偏弱，企业降价出货，待发订单增加，库存小幅走高。 PTA：PTA近期检修计划增多，即使检修后仍在年内高位，整体的供应强度仍会弱于PX，因此PX供需平衡相对前期恶化。按照目前的负荷来看，Q3总体仍然为去库，且估值偏低，但去库幅度比前期预期减少。较好的现实下，PX面临转弱的预期，一方面宏观压力下成本端原油有下行压力；另外一方面终端表现一般，限制产业链上方空间，伴随着PTA检修计划增多，挤压上下游利润，PX估值是持续承压的。 PVC：PVC生产企业产能利用率在74.75%，环比增加0.02%；其中电石法在73.96%，环比减少3.91%，乙烯法在76.99%，环比增加11.23%。截止2024年8月16日，厂库31.82万吨，环比累库1.88万吨，社库56.92万吨，环比去库1.4万吨，总库存88.74万吨，同比维持高位，预售51.34万吨，环比下降4.63万吨。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 标的行情：前一周低位区间大幅震荡，上周以来逐渐反弹回暖上升后形成新的矩形震荡区间，整体表现为上方有压力的反弹回升市场行情走势形态，涨幅0.57%报收于14885. 期权分析：期权隐含波动率较高位置水平波动报收于23.28%（-0.15%）；持仓量PCR低位小幅震荡报收于0.49；策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如RU2409期权，S_RU2409P14500@10,S_RU2409P14750@10和S_RU2409C14750@10，S_RU2409C15000@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇延续一个多月以来的空头下跌，上周以来连续报收阴线，加速下跌市场情绪较为悲观，整体表现为上方有压力的弱势市场行情形态，涨幅1.75%报收于2505。期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于16.25%（-0.46%）；持仓量PCR小幅波动收于1.20。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场急速大涨或大 跌，突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如MA2501期权，S_MA2501P2500@10，S_MA2501P2475@10和S_MA2501C2525@10，S_MA2501C2500@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA延续一个半月以来的空头下跌，跌破今年5月以来低点，整体表现为弱势空头下跌方向下震荡下行的市场行情走势形态，涨幅1.00%报收于5436。期权分析：PTA期权隐含波动率历史中位数水平小幅波动报收于16.18%（-0.56%）；持仓量PCR报收于1.23。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上升至高行权价，则逐渐平仓离场，如TA2501期权，S_TA2501P5200@10，S_TA2501P5300@10和B_TA2501P5500@10，B_TA2501P5600@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2501）高位回落后延续一个多月以来的空头下跌趋势，市场空头情绪偏空，涨幅0.19%报收于8085。 期权分析：塑料期权隐含波动率下轨道线内小幅波动报收于12.60%（-0.38%）；持仓量PCR报收于0.65。策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头 寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2501期权，S_L2501-P-7900@10，S_L2501-P-8000@10和S_L2501-C-8100@10，S_L2501-C-8000@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC延续两个多月以来的空头下行，前一周加速下跌后，上周以来低位弱势震荡，市场行情整体表现为空头下持续下跌的行情走势形态，涨幅1.16%报收于5516。期权分析：PVC期权隐含波动率快速上升后小幅盘整报收于19.83%（+0.29%）；持仓量PCR报收于0.45，维持在 0.50附近的较低位置水平。策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上涨至高行权价，则逐渐平仓 离场，如V2501期权，S_V2501-P-5500@10，S_V2501-P-5400@10和B_V2501-P-5800@10，B_V2501-P-5700@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn