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负极业务阶段性承压，膜材料表现亮眼

2024-08-21 贺朝晖国联证券付瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶

璞泰来2024年中报显示，受负极产品价格下滑影响，公司2024H1负极业务盈利阶段性承压，但随着高成本库存消纳和快充产品占比提升，2024年负极材料盈利能力有望逐步修复。2024H1公司在涂覆隔膜、基膜、PVDF等领域实现产品出货快速增长：涂覆隔膜销量达29.13亿平，同比增长35.43%；基膜销量超2亿平，同比增长超145%；PVDF出货8685吨，同比增长115.94%。公司积极推动平台化发展，复合铜箔业务发展顺利，相关产品下半年有望小批量出货。预计公司2024-2026年营收分别为162.65/176.38/202.38亿元，同比增速分别为6.03%/8.44%/14.47%；归母净利润分别为19.85/22.22/25.08亿元，同比增速分别为3.82%/11.94%/12.90%。给予“买入”评级。风险提示：新能源车需求不及预期；产品价格大幅波动；新技术发展不及预期。

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负极业务阶段性承压，膜材料表现亮眼

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