生猪日报：期价震荡调整

【期价震荡调整】

市场动态

1. 肥标价差开始回落，抑制养殖户增重热情，短期出栏体重增速或放缓；
2. 虽然肥标差走弱，但增重利润仍存，养殖端难以持续抛售；
3. 主力合约（LH2411）增仓546手，持仓量约8.05万手，收盘于18400元/吨（最高18575元/吨，最低18325元/吨）。

基本面分析

1. 供需：三、四季度能繁母猪存栏持续减少，三季度需求稳中略好，四季度需求明显增长，整体供需趋紧；
2. 肥标差：历史和基本面显示，肥标差难以大幅走强，或呈高位震荡；
3. 多空逻辑：
   • 空头：产能去化但体重处于高位，替代品削弱需求支撑；
   • 多头：生猪存栏相对低位，产能去化到位，季节性需求环比好转。
   • 整体看，空头空的是涨幅不及预期，多头多的是上涨趋势。

策略建议

1. 观点：宽幅震荡；
2. 核心逻辑：
   • 供需基本面暂无大矛盾；
   • 对比往年四季度出栏体重高点，当前仍有增加空间，供给弹性大；
   • 天气转凉且中秋国庆临近，消费端或逐渐好转。

数据来源：涌益咨询、Wind华融融达

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