【中泰电子】AI全视角-科技大厂财报专题：24Q2代工封测板块总结：下游复苏节奏不一，国产化成效显著

AI全视角-科技大厂财报专题：2024年第二季度代工封测板块总结

一、代工板块

• 营收：

  • 台积电和中芯国际在2024年第二季度的营收超出预期，分别达到208亿美元和192亿美元。
  • 联电和华虹半导体的营收分别为17.6亿美元和4.8亿美元，也超出预期。
  • 2024年第三季度的营收指引中值显示，台积电和中芯国际预计将分别达到196-204亿美元和18.4-18.7亿美元。

• 毛利率：

  • 台积电第二季度毛利率为53.2%，略低于预期，但仍保持在较高水平。
  • 联电毛利率为35.2%，环比改善。
  • 中芯国际毛利率为13.9%，环比改善，但低于预期。
  • 华虹半导体毛利率为10.5%，环比改善，但仍低于预期。

• 稼动率：

  • 台积电、联电、中芯国际和华虹半导体的稼动率在第二季度均有所改善，预计第三季度将持续上升。
  • 中芯国际和华虹半导体预计2024年稼动率将保持在较高水平。

• ASP（平均售价）：

  • 大陆代工企业的ASP在第二季度企稳，并预计在第三季度环比增长。
  • 中芯国际和华虹半导体预计第三季度ASP将进一步提升。

• 资本开支：

  • 台积电2024年的资本开支预期上调至300-320亿美元。
  • 联电预计2024年下半年资本开支将同比大幅增长。
  • 中芯国际和华虹公司的资本开支在2024年上半年同比高增。

• 产能：

  • 中国大陆的代工厂商（中芯国际和华虹半导体）产能持续扩张，占比不断提升。
  • 截至2024年第二季度，中芯国际和华虹半导体的产能合计占总产能的27%。

二、封测板块

• 营收：

  • 日月光在2024年第二季度的营收为1402.38亿新台币，符合预期。
  • 安靠在2024年第二季度的营收为14.6亿美元，环比增长0.2%。

• 毛利率：

  • 日月光第二季度毛利率为7.0%，环比改善。
  • 安靠第二季度毛利率为14.0%，环比改善。

• 展望：

  • 日月光预计2024年第二季度营收环比增长5.6%。
  • 安靠预计2024年第三季度营收环比增长7.0%。

三、国产化成效显著

• 大陆供应链：
  • 大陆供应链的产能持续扩张，特别是在高端产品投放方面取得显著进展。
  • 中芯国际和华虹半导体的产能扩张速度较快，占比持续提升。

四、投资建议和风险提示

• 投资建议：

  • 关注大陆供应链的产能扩张和高端产品投放情况。
  • 重点关注台积电、联电、中芯国际和华虹半导体的资本开支和产能扩张计划。

• 风险提示：

  • 行业复苏节奏不一，部分下游市场需求低迷。
  • 全球经济环境不确定性可能影响市场需求。
  • 技术和市场变革带来的不确定性。