【中泰电子】AI全视角—科技大厂财报专题｜华邦24Q2季报点评：业绩超预期，产能满载、展望乐观

华邦电子24Q2季报点评：业绩超预期，产能满载、展望乐观

24Q2盈利超预期

• 24Q2营收215亿台币，略低于市场预期的220亿台币；毛利率33%，超市场预期的30%。
• 营业利润11.6亿台币，净利润17.2亿台币，均大幅超市场预期的3.38亿台币。
• 整体盈利超预期主要得益于存储业务带动，其中存储收入129亿台币，毛利率30%，营业利润13.3亿台币；逻辑（新唐科技）收入82.28亿台币，毛利率34%，营业利润-1.9亿台币。
• 24Q2存储业务表现亮眼，Flash和DRAM收入占比分别为58%和42%。
  • DRAM收入环增4%，出货量环比下降20%至25%，ASP环增25%。
  • Flash收入环增24%，出货量环增15%至20%，ASP环增5%。
• 存储下游应用收入占比分别为消费电子（29%）、通讯电子（25%）、车用&工业（25%）、电脑（21%）。

存储产能满载

• 24Q2存储毛利率提升主要得益于单价提升、大容量出货增加、有利汇率以及存货跌价损失冲回（增厚3%毛利率）。
• 24Q2 DRAM出货量环比下降，主要因网通从WIFI6向WIFI7转换，客户从DDR3切到DDR4，华邦Q2 D4送样，预计Q3开始规模出货。
• 电脑收入环比增长31%，AI PC积极备货带动大容量nor需求，华邦份额高，展望PC今年有个位数、明年10%多成长。
• 满产运行：24Q2出货1.8万片，环比增长1%，同比增长43%，满产运行，台中厂超卖，高雄厂备有库存留给客户转产新制程。

市场展望

• NOR：大陆Fab逻辑需求好、NOR供应减少，预计今年供需平衡，价格持平，明年可能有短缺。
• SLC NAND：2024上半年累积库存需要消化，预计2025年供需偏紧。
• 利基DRAM：全球DRAM晶圆产出24、25年没有增加，25年D4/LPD4产能减少30%以上，4Gb DDR3价格持续回升。
• 需求增长：Edge AI、物联网、电视、网通、影像监控、笔电/伺服器、真无线蓝牙耳机、穿戴式装置、智慧家庭、智慧型手机及车用。
• 华邦营运：
  • 存储业务23Q1触底后持续向上，24Q2已超过22Q3水平，后续有望快速回到上一轮高点22Q2的水平。
  • 2024年第二季营收已回到2022年年中水准。
  • 1.2V / 1.8V / 3V NOR Flash新产品不断进化，具备领先的规格、效能和品质。
  • 4G DDR4和LPDDR4系列将是2024年下半年的重点。
  • 高雄厂产能扩充已于五月提前完成，每月产能可推升至1.5万片晶圆，D20制程具备杰出的良率。
  • Specialty DRAM事业已更名为客制化记忆体(CMS)事业，将专注于Edge AI应用。

风险提示

• 研报信息更新不及时等。