中宠股份2024年半年报总结
一、业绩概览
- 营业收入: 2024年上半年，中宠股份实现营业收入19.56亿元，同比增长14.08%。
- 净利润: 归母净利润为1.42亿元，同比增长48.11%；扣非归母净利润为1.38亿元，同比增长48.83%。
二、季度业绩
- 二季度: 实现营业收入10.78亿元，同比增长6.84%；归母净利润0.86亿元，同比增长7.09%；扣非归母净利润0.84亿元，同比增长6.03%。
三、业务区域分析
- 境外业务: 2024年上半年境外业务收入13.39亿元，同比增长15.99%。
- 境内业务: 2024年上半年境内业务收入6.17亿元，同比增长23.91%。
四、产品线表现
- 宠物零食: 营收11.36亿元，同比增长4.19%。
- 宠物主粮: 营收4.22亿元，同比增长83.96%，增速尤为亮眼。
- 宠物罐头: 营收3.02亿元，同比下降2.72%。
- 宠物用品: 营收0.97亿元，同比增长13.71%。
五、盈利能力提升
- 毛利率: 2024年上半年毛利率为27.97%，同比提升2.97个百分点。
- 净利率: 净利率为7.91%，同比提升0.58个百分点。
六、费用支出
- 销售费用率: 提升至11.19%，主要因境内境外自主品牌宣传投入增加。
- 管理费用率: 4.14%。
- 研发费用率: 1.54%。
- 财务费用率: 0.33%。
七、品牌建设和市场推广
- 核心自主品牌: 真致与领先分别获得第11届金麦营销奖四项营销大奖及第十五届虎啸奖营销案例-宠物类铜奖。
- 市场表现: 618期间，三大自主品牌在各电商平台猫狗食品榜单中表现优异。
八、员工持股计划
- 持股规模: 不超过446.39万股，占公司股本总额的1.52%。
- 激励对象: 包括董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员及骨干员工共计不超过62人。
九、未来发展规划
- 境内: 目标为2024-2026年分别增长30.00%/62.45%/103.57%。
- 境外: 目标为2024年/2024+2025年/2024+2025+2026年境外营收分别增长8.00%/126.80%/260.56%。
- 归母净利润: 2024-2026年分别增长28.64%/67.24%/101.54%。
十、投资建议
- 预期增长: 预计2024-2026年营业总收入分别为43.15、50.01、59.55亿元，归母净利润分别为3.03、3.90、4.73亿元。
- 估值: 当前股价对应2024-2026年PE分别为19X、15X、12X。
- 评级: 维持“买入”评级。
十一、风险提示
- 海外需求不及预期。
- 外贸摩擦加剧。
- 汇率大幅波动。
- 原料价格大幅波动。
- 品牌拓展不及预期。
