2024年中报点评：归母净利润同比+29%，结构优化下盈利能力继续提升

2024年上半年公司业绩稳健增长，Q2归母净利润同比增长28.2%，整体归母净利润同比增长29.3%。主要得益于产品结构优化（高毛利率海外、电动化产品占比提升）和联营企业投资收益增长。关键数据：上半年营收85.5亿元（+3.7%），净利润10.1亿元（+29.3%）；Q2营收43.8亿元（+1.5%），净利润6.3亿元（+28.2%）。毛利率和净利率均同比提升，分别达到21.4%（+2.3pct）和12.5%（+2.5pct），单Q2净利率达15.3%。费用率同比提升1.6pct至10.6%，主要因海外渠道建设和研发投入。展望下半年，海外市场景气度筑底（龙头订单回暖），国内电动化转型持续推进（平衡重车电动化率提升），锂电化、全球化逻辑不变，盈利水平有望稳定高位。短期逻辑：国内环保政策&设备更新政策驱动内销增长，海外市场回暖；中期逻辑：国内外锂电化仍有空间（国内29%，海外13%），国产龙头有望在海外市场弯道超车。盈利预测：2024-2026年归母净利润20.5/24.3/29.3亿元，对应PE11/9/8倍，维持“增持”评级。风险提示：地缘政治、产品结构改善不及预期、海外拓展不及预期。