农林牧渔行业报告（2024.8.10-2024.8.16）：猪价再度超预期，景气度上行持续性强

行情回顾与行业表现

上周申万农林牧渔行业指数下跌2.04%，在申万31个一级行业中排名靠后。生猪养殖板块因产能增长担忧继续调整，但猪价超预期上涨。

生猪行业分析

• 价格：本周全国生猪均价21.02元/kg，环比上涨3.14%；仔猪均价602元/头，上涨9元/头，市场惜售情绪明显，二育群体卖大换小推动猪价上涨。需求端改善不明显，短期内猪价或高位调整。
• 周期韧性：前期产能去化16个月，累计去化9.2%，23年11月至24年6月产能持续低于21-22年周期最低点，下半年供给低位，猪价下降空间有限，将维持高位。
• 业绩展望：二季度行业盈利好转，三季度猪价走高推动业绩大增，四季度盈利无忧。板块估值低，配置价值凸显，低成本公司盈利能力更强，建议首选：
  • 龙头企业：牧原股份、温氏股份
  • 中小企业：巨星农牧、华统股份、天康生物、唐人神

白羽鸡行业分析

• 苗价：截至8月16日，山东鸡苗价3.80元/羽，盈利0.8元/羽，肉毛鸡均价3.85元/斤，持平，中秋节补栏需求旺盛。
• 海外短缺：因禽流感等海外引种受限，进口祖代短缺，进口品种价格远高于国产。23年国外祖代更新量127.99万套，但进口占比仅32%，短期内难以解决，建议关注产业链上游公司。

种植产业链追踪

• 白糖：柳州白砂糖价6345元/吨，跌60元/吨。
• 大豆：巴西大豆到岸完税价3631元/吨，跌2.7%。
• 棉花：价1728元/吨，跌1.01%。
• 玉米：全国均价2381元/吨，跌12元/吨。

风险提示

• 动物疫病风险：重大疫病可能造成经济损失，影响兽药、饲料行业。
• 原材料价格波动风险：农产品价格大幅上升将增加生产成本，影响经营业绩。