豆粕周报：关注8月USDA报告，连粕仍保持震荡偏弱

主要观点：本周豆粕震荡走低。成本端，美豆产区天气良好，干旱面积持续低位，市场预期丰产，可能在下周USDA报告中体现；国内进口大豆到港较多，油厂开机率回落，下游需求尚可，油厂豆粕成交与提货小幅增加，但库存持续创新高。策略：美豆已跌至近4年最低水平，关注下周一USDA报告可能形成的利空出尽；8月国内豆粕现货压力最大，其后边际压力将减小。未来对豆粕仍看空，但下方空间有限，预计逐步止跌震荡。

行情回顾：截至8月9日，CBOT大豆收于1001.50美分/蒲，周跌2.67%；M2409豆粕收于2991元/吨，周跌3.02%。

基本面分析：

• 成本端—美豆产区天气：未来15日气温和降水正常，干旱影响持续低位（约5%）。
• 成本端—美豆优良率：68%（高于预期66%），结荚率59%（前周44%），干旱影响区域约5%。
• 成本端—美豆出口：2023/2024年度大豆出口净销售32.5万吨（前周37.6万吨）；2024/2025年度大豆净销售98.5万吨（前周63.2万吨）。
• 成本端—巴西大豆近月升贴水：出口压力减小，近月升贴水持续走升。
• 国内—进口大豆到港：第31周到港34.5船（约224.25万吨），第32周压榨量196.26万吨（开机率56%，低于预估）。
• 国内—豆粕下游需求：第32周豆粕成交57.38万吨，提货83.95万吨。
• 国内—油厂大豆及豆粕库存：第31周大豆库存667.2万吨（增20.54万吨，同比增101.39万吨），豆粕库存141.21万吨（增6.62万吨，同比增57.98万吨），未执行合同均上升。

价差跟踪：无具体数据。

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