食品饮料行业周报：中报披露期，把握结构性机会

中报披露期，把握结构性机会 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn 行业新闻：1）河北规上白酒半年营收39.48亿元，利润大增61.3%。2）7月四川白酒产量10.2万千升。3）7月食品烟酒类价格上涨。 公司新闻：1）贵州茅台：向平、张旭拟任茅台副总经理。2）五粮液：五粮液持股合伙企业5.5亿元成立酒类销售公司。3）泸州老窖：泸州老窖参股成立投资合伙企业。 行业相对表现 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周板块出现回调，茅台批价稳步回升，白酒需求韧性仍存，行业基本面保持稳定。迎驾贡酒、今世缘发布半年报，迎驾贡酒来看，业绩延续增势，洞藏系列自点率提升，品牌势能辐射下省内渗透率持续提高，目前渠道加密空间充足，Q3宴席场景边际修复下有望缓解渠道库存压力，实现全年任务量达成。今世缘来看，业绩表现符合预期，对开表现稳定，四开持续控货挺价，市场库存水平维持良性，目前公司尚未开启双节密集备货，预计全年回款节奏稳步推进。短期看，关注中秋打款和后续动销表现，中报业绩来看，预计催化作用仍以确定性标的为主；中期看，可关注未来消费意愿提高政策的持续出台对需求预期的边际改善，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：茅台业绩超预期提振信心，关注板块结构性机会》2024-08-112、《食品饮料行业周报：底部区间震荡、信心逐步累积，关注中报催化》2024-08-043、《食品饮料行业周报：进入中报披露期，关注个股机会》2024-07-28 大众品板块：本周我们参加金龙鱼半年度业绩交流会，上半年受大豆原材料下跌影响明显，利好C端产品毛利的同时，B端盈利空间持续承压，但排除短期原料波动影响来看，核心产品销售量持续提升，经营情况依旧稳健，后续关注餐饮修复后公司中央厨房客户入园情况，及连云港园区采购/研发流程优化带来的成本节约。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、 东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................112.5、重点信息反馈....................................................................152.6、二季度业绩前瞻..................................................................163、行业评级及投资策略.....................................................................184、重点推荐个股...........................................................................195、风险提示...............................................................................20 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................8图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览................................................10图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................11图表5：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................11图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............11图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%........11图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................12图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................12图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................12图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................12图表12：2024年6月规上企业啤酒产量1,908.80...........................................13图表13：2024年6月啤酒行业产量累计同增0.1%...........................................13图表14：2024年6月葡萄酒行业产量6.0万千升............................................13图表15：2024年6月葡萄酒行业产量累计同减6.3%.........................................13图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........14图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................14图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............14图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................14 图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............15图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%.................15图表22：食品饮料2024二季报业绩前瞻（根据渠道及华鑫食饮组对个股研究给出的预判）.......16图表23：重点关注公司及盈利预测........................................................19 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.河北规上白酒半年营收39.48亿元，利润大增61.3%。2.7月四川白酒产量10.2万千升。3.7月食品烟酒类价格上涨。4.7月白酒占快手酒类销售额83.95%。5.京东超市啤酒节鲜啤消费强势增长。6.宝鸡白酒产值占陕西全省75%。7.1.25亿元啤酒项目落户邹城。8.酒业入选四川省先进制造业集群。9.遵义产区名优白酒推介进厦门。10.杨林兴调研川酒集团酱酒项目。11.法国葡萄酒预计今年减产10%-16%。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台酱香酒抖音首播销售额破百万；茅台习水同民坝项目新进展；向平、张旭拟任茅台副总经理；茅台中秋文创套盒限量上线i茅台。2.五粮液：五粮液持股合伙企业5.5亿元成立酒类销售公司。3.泸州老窖：泸州老窖参股成立投资合伙企业；2023年度分红超79亿元。4.山西汾酒：汾酒到访华为、茅台、今世缘。5.迎驾贡酒：上半年营收37.85亿元6.老白干酒：衡水老白干部署省外市场工作。7.重庆啤酒：上半年营收超88亿元。8.郎酒股份：郎酒走进保乐力加全球总部9.国台酒：国台酒部署下半年重点工作。10.习酒：习酒调研内蒙古市场。11.贵州珍酒：成立珍三十事业部。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：证券研究 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：Energy Drinks in China，华鑫证券研究 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华经产业研究院