食品饮料行业周报2022年09月19日复苏在途，把握结构性机会——食品饮料行业周报上周行情回顾2022年9月12日-9月16日，食品饮料板块（申万）下跌0.91%，上证综指下跌4.16%，深证成指下跌5.19%，沪深300下跌3.94%，食品饮料板块跑赢上证综指3.25个百分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第2位。核心观点白酒：白酒消费需求不断转好，经营韧性增强确定性。2022年8月社会消费品零售总额同比+5.4%，累计同比+0.5%，当月同比和累计同比增幅均自4月以来持续扩大。其中，8月批发和零售业的当月同比和累计同比分别为+5.10%和+1.1%，餐饮业的当月同比和累计同比分别为+8.4%和-5.0%。下半年疫情好转以来，线下消费场景不断恢复，各地消费刺激政策不断出台，消费品需求呈回暖态势。9月16日飞天茅台整箱批价为3070元/瓶，环比下降155元，自5月下旬以来首次出现大幅下降。2022年8月全国名酒批价的环比指数为100.14，自年初以来保持着环比上涨趋势，但环比涨势趋弱。中秋消费旺季受疫情零星扩散的影响，消费需求的恢复节奏延缓。从经营韧性来看，全国性高端酒企的经营韧性好于多数全国性次高端和区域性酒企。区域性酒企在2022Q2或受益于主营区域市场经济的超平均表现，或由于疫情封控的影响而出现业绩下滑，业绩分化较为明显。全年来看，全国性高端酒企的业绩表现优于区域性酒企的可能性较高。啤酒：市场情绪向好，估值修复行情仍在途中。上周啤酒板块市场情绪向好，申万啤酒指数周涨3.70%，位列食品饮料子板块第一名。截至2022年9月16日，啤酒板块PE(TTM)为42.96倍，位于2017年以来分位数的11.45%。复盘2020年新冠疫情时期估值情况，啤酒板块PE(TTM)在2020年3月见底，管控政策放开后，PE(TTM)实现快速回升。今年在股价表现低迷和净利润回升的影响下，啤酒板块估值有所回落，当前具备较高安全边际。当前成本下行趋势显现，中秋国庆双节有望刺激消费需求，啤酒板块盈利弹性有望进一步释放，估值修复行情仍在途中。速冻品：格力入局预制菜，预制菜产业链有望进一步完善。格力电器将成立预制菜装备制造公司，斗门区预制菜产业园
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