本周周度观点及投资建议
周度观点： 本周行业要闻显示，白酒企业泸州老窖和五粮液均保持了良性增长趋势，市场规模再创新高，预计全年各项经营指标将实现稳步增长。今世缘则继续放大100-500元规模，并计划省外突围实现一体化。此外，红花郎发布最新开盖扫码政策，珍酒·珍五十新品发布，均体现了企业对市场拓展和产品创新的重视。
投资建议：
- 白酒： 建议关注刚需需求与行业结构性机会，建议关注泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。
- 啤酒： 建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。
- 软饮预调： 建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。
- 调味品： 建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。
- 速冻食品： 建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。
- 冷冻烘培： 建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。
- 休闲零食： 建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。
本周市场表现回顾
板块整体指数表现： 本周SW食品饮料指数上涨0.74%，相对沪深300跑输0.65个百分点。
个股行情表现： 本周食品饮料行业涨幅排名前五的个股为ST春天、金字火腿、莲花控股、威龙股份、安记食品；排名后五的个股为庄园牧场、佳禾食品、好想你、海融科技、甘源食品。
板块及子行业估值水平： 截至本周收盘，食品饮料板块整体估值水平在24.26x，位居SW一级行业第14。从食品饮料子行业来看，估值排名前三的子行业为其他酒类、调味发酵品、零食。
行业重要数据跟踪
白酒板块： 飞天茅台当年原装和散装批发参考价分别为2255元和2210元；五粮液普五（八代）批发参考价为950元。2024年12月，全国白酒产量47.40万千升，当月同比下降7.60%。
啤酒板块： 2024年12月，全国啤酒产量241.10万千升，同比增长12.20%。2024年12月全国啤酒进口数量3.86万千升。2024年12月全国啤酒进口数量3.86万千升。
乳制品板块： 截至2025年2月27日，全国生鲜乳主产区平均价格3.09元/公斤。截至2025年2月28日，全国酸奶零售价15.82元/公斤，牛奶零售价12.21元/升。截至2025年2月28日，国产品牌婴幼儿奶粉零售价格225.24元/公斤，国外品牌婴幼儿奶粉零售价格270.28元/公斤。
成本及包材端重要数据跟踪
肉制品板块： 截至2025年3月7日，全国猪肉平均批发价20.81元/公斤；截至2024年5月21日，全国36个城市猪肉平均零售价15.12元/500克。截至2025年3月7日，全国主产区白羽肉鸡平均价6.59元/公斤；截至2024年5月21日，全国36个城市鸡肉平均零售价12.55元/500克。
大宗原材料及包材相关： 截至2025年3月7日，全国大豆现货平均价格3856.79元/吨。截至2025年2月28日，全国豆粕（粗蛋白含量≥43%）市场价3716.80元/吨。截至2025年3月7日，英国布伦特Dtd原油现货价格72.19美元/桶。截至2025年3月7日，中国塑料城价格指数864.89。截至2025年2月28日，全国瓦楞纸(AA级120g)市场价格2796.30元/吨。截至2025年3月7日，我国华东市场箱板纸(130gA级牛卡纸)市场价格3300.00元/吨。
上市公司重要公告整理
- 妙可蓝多发布2025年股票期权激励计划（草案）摘要。
- 妙可蓝多关于获得政府补助的公告。
- 兰州黄河关于设立子公司的公告。
- 惠发食品关于2024年年度业绩预告更正的公告。
- 良品铺子关于变更董事长及董事长代行总经理职责的公告。
行业要闻
- 泸州老窖市场规模再创新高。
- 五粮液2025投资计划公布。
- 今世缘：继续放大100-500元规模。
- 红花郎发布最新开瓶政策。
- 珍酒·珍五十新品发布。
风险提示
- 宏观经济下行风险。
- 食品安全问题。
- 市场竞争加剧。
- 提价不及预期。
