聚酯提货偏弱，下半月进口到港集中
20240812 宏源期货研究所詹建平010-82295006从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 周内乙二醇连续下行，但价格相对抗跌。主要原因是成本端表现较差，需求也未出现转机。受宏观整体情绪的压制，市场心态较为谨慎。周初港口数据超预期回升，价格明显走弱。基本面没有明显改善，国内供应相对稳定，非煤制装置输出平稳，煤化工装置检修与重启并行。 下周预测：成本端，原油有超跌后的技术性反弹、产地多数煤矿保持平稳生产，部分煤矿存煤压力将有提升。近期天气因素影响减弱，华东主港到货恢复正常状态，聚酯没有深化减产，但下半月进口到港相对集中，库存或有小幅累积。瓶片开工稍有回升，临近传统旺季，纤维端没有出现提前备货，还处于季节性减产周期。 综合来看，MEG将区间震荡，运行区间为4500-4650元/吨运行。 二、盘面及现货情况 盘面走势：涨后回调 周内成交74.11万手，持仓20.46万手（-3.33万手） MEG主力合约08月09日的收盘价为4549元/吨，较08月02日的收盘价4662元/吨下跌113元/吨，整体变化幅度为-2.42%。 08月09日结算价为4526元/吨，较08月02日结算价的4663元/吨下跌137元/吨，整体变化幅度为-2.94%。 现货内盘：偏高成交4670（8.05），偏低成交4542（8.09） 08.04-08.10周度价格数据 外盘：545.5美元/吨（稳定） 本周基差均值为55.80元/吨，上周均值为46.80元/吨。 本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在130-160美元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 煤制装置负荷提升带动整体负荷提升 08.05-08.09：61.32% 07.29-08.02：60.30% 石油制开工65.13%，煤制开工55.58%，甲醇制开工55.59% 本周装置变动主要为阳煤寿阳装置重启，福建联合等装置负荷小幅调整。此外兖矿荣信装置重启暂未出料。 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 动力煤价格保持稳定，乙二醇价格止涨回调带动煤制乙二醇利润再度收窄 港口库存继续维持低位，是价格的稳定支撑 截止08.08，MEG港口库存为54.43万吨，较上周减少3.65万吨，环比的变动为-13.01%。其中张家港28.27万吨，减少3.42万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓9.30万吨，减少1.70万吨；宁波5.10万吨，减少0.40万吨；上海及常熟2.76万吨，增加1.87万吨。 隐形库存有所增加，聚酯工厂补库偏低 08.01-08.07：张家港主港日均发货7060吨附近，太仓方向两主要库区日均发货4000吨附近，宁波方向日均发货3000吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在4.3万吨附近，较上期增加2.7万吨。 四、基本面分析 国际原油跌至六个月低点后有所反弹 原料价格大幅下跌，聚酯产品均价重心下移 聚酯工厂周均负荷微升至82.62%，江浙织机周均负荷微降至62.47% 织造开工下滑，刚需用量减少，供需基本面的走弱对涤纶长丝影响偏空；叠加成本驱动减弱，聚酯产品价格难以上行。 终端受高温天气影响负荷已降至60%水平 部分织造工厂表示，由于近期江浙地区气温持续升高，且市场订单较少，利润表现较差，目前各生产车间开机率均下降，安排工人调休轮休。 截至08.08，吴江地区喷水织机开机率在66.69%（-2.01%），长兴地区喷水织机开机率在67.54%（-3.79%），萧绍地区圆机开机率在43.06%（-1.77%），海宁地区经编开机率在71%（-4%），常熟地区经编开机率在50%（-3%）。 聚酯工厂出货持续清淡，涤纶长丝延续累库 截止08.08，本周长丝库存继续回升 涤纶短纤主流工厂库存天数为13.36天，较上周增加0.25天。 POY平均库存天数为22.50天FDY平均库存天数为22.90天DTY平均库存天数为23.70天 聚酯切片工厂库存天数13.56天，较上周增加2.16天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所詹建平010-82295006
