一、日度市场总结
- 价格波动：乙二醇主力期货价格小幅上涨至4262元/吨（+9元，+0.21%），现货华东市场价格微跌至4425元/吨（-25元，-0.56%）。基差持续走弱至218元/吨（-9元），反映期货相对现货贴水收窄。跨期价差方面，1-5价差大幅收窄至2元/吨（-16元），5-9价差明显修复至-32元/吨（+39元），显示近月供需压力缓解。
- 利润表现：油制利润维持深度亏损（石脑油路线-84.92美元/吨），煤制利润稳定在-160元/吨。乙烯制利润进一步恶化至-500.61元/吨，凸显全产业链成本压力未缓解。天然气制利润数据空缺，但外盘装置重启延期（如沙特延布70万吨装置）暗示海外供应仍受制约。
- 供给端：国内整体开工率持稳54.56%，其中油制（55.69%）、煤制（52.22%）均无变化。海外装置扰动持续，美国南亚装置虽重启但负荷仅60%，伊朗Jam装置计划7月检修，外盘到港价4702元/吨，内外盘倒挂277元/吨，抑制进口增量。
- 需求端：下游聚酯工厂负荷（89.42%）及江浙织机负荷（63.43%）均维持稳定，但涤丝产销飙升至240%（日环比+120个百分点），反映短期补库需求强劲。
- 库存与发货：华东主港库存连续三周下降至57.67万吨（周环比-3.54万吨），张家港库存锐减至23万吨（周环比-4.1万吨）。本周到港量11.5万吨（环比+0.96万吨），去库趋势未改但需关注到港增量压力。
- 成本支撑与压制并存：原油价格下跌削弱成本端支撑，但石脑油、乙烯价格仍处高位，叠加煤制、油制利润深度亏损，成本线对价格底部形成刚性约束。外盘供应收缩（科威特装置降负、伊朗检修）强化倒挂逻辑，进口缩量预期延续。
- 供需结构边际改善：国内开工率低位持稳，海外供应扰动持续，而港口库存连续下滑（较5月23日下降3.54万吨）反映供应压力减缓。需求端虽织机负荷偏低，但聚酯高负荷与涤丝产销放量显示终端补库动能，短期供需趋于紧平衡。
二、乙二醇短期或维持震荡走势
- 去库持续性关键：港口库存降至57.67万吨（近一月低点），但本周到港量环比增加9.11%，若后续到港超预期可能压制上行空间。
- 需求韧性待观察：织机负荷63.43%仍处季节性低位，若终端订单未能跟进涤丝补库，或引发负反馈。
三、产业链价格监测
- 原料端：国际油价震荡下滑，布伦特原油收报62.34美元/桶，较前一交易日下跌1.78%。石脑油CFR日本562美元/吨。乙烯东北亚CFR报价610美元/吨。
- 供应端：国内乙二醇整体开工负荷维持在54.56%，其中油制开工率55.69%，煤制52.22%。周内煤制利润维持在-160元/吨，油制利润（石脑油路线）-84.92美元/吨。
- 需求端：下游聚酯工厂负荷持稳89.42%，江浙织机综合开工维持63.43%。涤丝产销放量至240%，较前一交易日提升120个百分点。
- 库存及到港：据CCF统计，截至5月30日，华东主港乙二醇库存降至57.67万吨，环比减少3.54万吨。本周到港预报11.5万吨。
四、综合分析
- 弘业期货分析认为，成本端下行拖累市场情绪，但乙二醇自身供需结构好转。国内供应收缩明显，且港口库存连续三周回落，短期价格底部支撑较强。策略建议逢低布局多单。
- 永安期货报告指出，乙二醇基本面边际改善，但需警惕宏观风险。在油价中枢下移背景下，预计EG主力合约将在4200-4400元/吨区间震荡。
- 国泰君安期货认为，当前乙二醇生产利润仍处深度亏损状态，成本支撑逻辑持续有效。维持中线看多观点，建议关注港口去库节奏。
