2024年半年报点评：上半年稳中求进，后百亿蓄势前行

公司2024年上半年实现营收73.1亿元，同比增长22.4%；归母净利润24.6亿元，同比增长20.1%；扣非归母净利润24.5亿元，同比增长19.2%。单季度来看，24Q2营收26.3亿元，同比增长21.5%；归母净利润9.3亿元，同比增长16.9%；扣非归母净利润9.2亿元，同比增长14.8%。数据显示公司营收和利润均实现稳健增长，盈利能力保持稳定。

公司通过持续优化产品结构，特A类及以上产品增速领先，24H1特A+类产品收入46.5亿元，同比增长21.9%；特A类收入22.2亿元，同比增长26.1%。三大品牌国缘、今世缘、高沟分别针对高端、大众、个性化消费场景进行布局，高端化打造国缘，大众化打造今世缘，个性化打造高沟，形成差异化竞争格局。

公司省内市场基本盘稳健增长，24H1省内收入66.6亿元，同比增长21.1%；省外市场优化开拓，收入6.0亿元，同比增长36.4%。省内策略聚焦“分品提升、分区精耕”，省外以国缘品牌为主，重点布局环江苏样板城市。这种差异化布局有助于拓展增长空间，提升整体市场竞争力。

公司目前面临省内竞争加剧、费投内卷等挑战。省内市场竞争激烈，需要持续提升产品力和品牌力以巩固基本盘。同时，费投行业的竞争环境复杂，费用管控压力较大。此外，产品结构升级和省外拓展也存在不确定性，需要密切关注市场变化。

研报提示的主要风险包括费投内卷、省内竞争加剧、产品结构升级不及预期、省外拓展不及预期、商务消费场景恢复不及预期等。这些风险可能影响公司业绩达成目标，需要密切关注行业动态和竞争格局变化，及时调整经营策略以应对潜在挑战。