业绩简评
- 2024年上半年：公司实现营业收入3.1亿元，同比增长11.8%；第二季度实现营业收入1.9亿元，同比增长17.5%。
- 2024年上半年：公司实现归母净利597.6万元，同比扭亏为盈；第二季度实现归母净利3,158.7万元，同比增长92.8%。
- 毛利率：2024年上半年综合毛利率为97.71%，同比增长0.24个百分点；归母净利率为1.94%，同比增长2.41个百分点。
产品端分析
- 3D产品：表现亮眼，收入同比增长30.15%，占总收入的30.89%。
- 标准通用软件：收入2.89亿元，同比增长15.94%，占总收入的93.63%。
- 地区分布：
- 境内市场：实现收入2.20亿元，同比增长6.1%，占总收入的71.3%。
- 境外市场：实现收入0.88亿元，同比增长28.68%，占总收入的28.7%。
- 教育市场：收入同比下降35.5%。
费用端分析
- 研发费用：2024年上半年研发费用率为64.86%，同比增长6.37个百分点。
- 销售费用：2024年上半年销售费用率为56.82%，同比下降3.30个百分点。
- 管理费用：2024年上半年管理费用率为19.14%，同比增长6.12个百分点。
估值与评级
- 估值：公司目前的股价对应PS估值为7.6倍，位于上市以来估值底部，现价推荐。
- 盈利预测：预计2024-2026年的营业收入分别为10.1/12.2/14.4亿元；归母净利润分别为0.81/1.57/2.15亿元。
- 评级：维持“买入”评级。
风险提示
- 市场竞争加剧：可能导致公司盈利能力受到阶段性挤压。
- 3D产品研发不及预期。
- 悟空平台客户反馈不及预期。
公司基本情况
- 营业收入：2022年601百万人民币，2023年828百万人民币，预计2024年1011百万人民币，2025年1218百万人民币，2026年1440百万人民币。
- 归母净利润：2022年61百万人民币，2023年81百万人民币，预计2024年157百万人民币，2025年215百万人民币。
- 每股经营性现金流净额：2023年0.07百万人民币，预计2024年1.07百万人民币，2025年1.74百万人民币。
- P/S估值：截至2024年，公司P/S估值为7.6倍，处于历史较低水平。
财务指标
- 毛利率：2024年上半年为97.71%，同比增长0.24个百分点。
- 净利率：2024年上半年为1.94%，同比增长2.41个百分点。
- 每股收益：2024年上半年为0.666元，同比增长105.7%。
- 资产负债率：2024年上半年为16.95%，同比上升4.1个百分点。
结论
公司凭借其自主可控的3D几何建模内核和广泛的市场覆盖，有望继续保持竞争优势。当前估值处于历史低位，建议关注。
