能源化工期权日报

期权研究 2024年8月16日星期五 【基本面信息】 橡胶：近期海外货源到港较少，仓库入库量增加不明显，青岛地区库存窄幅波动。上期所：天然橡胶库存增加5546吨。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 甲醇：港口库存94.05万吨，环比去化7.32万吨，主要源于到港回落，卸货不佳，后续卸货存增加背景下，港口仍难改累库格局。企业库存43.59万吨，环比增加3.56万吨，内地检修装置回归，供应大幅走高，而需求整体偏弱，企业库存回升。 PTA：检修装置逐渐开启，PTA负荷上升到年内高点。与此同时下游负荷承压，且终端负荷大幅下降，对后续需求较为悲观。整体上Q3供需累库幅度较大，PTA加工费在悲观预期下大幅下行，导致PX不跟随原油上行，在原油反弹背景下持续下跌。 PVC：PVC综合开工74.73%，环比增加1.53%，其中电石法开工77.87%，环比增加1.56%，乙烯法开工65.76%，环比增加1.45%。截止2024年8月9日，厂库29.93万吨，环比累库0.88万吨，社库58.32万吨，环比去库1万吨，总库存88.25万吨，同比维持高位。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 标的行情：5月初低位盘整震荡后逐渐反弹回暖上升，维持近一个月的上涨趋势，6月以来高位剧烈震荡后连续下跌震荡下行，延续一个多月以来的空头下跌，近三个月表现为倒”V“型走势形态，近两周以来大幅震荡，整体表现为弱势偏空头趋势方向下的反弹回升市场行情走势形态，涨幅1.47%报收于14800. 期权分析：期权隐含波动率较高位置水平波动报收于24.15%（+1.18%）；持仓量PCR低位小幅震荡报收于0.49；策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如RU2409期权，S_RU2409P14500@10,S_RU2409P14250@10和S_RU2409C14750@10，S_RU2409C15000@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇经过前期近两个月的震荡上行温和上涨后冲高回落，维持近两周以来小幅区间盘整，近一周多以来逐渐下行阴跌回落后小幅区间盘整，整体表现为上方有压力的弱势市场行情形态，涨幅0.65%报收于2470。 期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于16.49%（+0.11%）；持仓量PCR小幅波动收于1.23。策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场急速大涨或大 跌，突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如MA2501期权，S_MA2501P2425@10，S_MA2501P2450@10和S_MA2501C2550@10，S_MA2501C2475@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA一个多月以来连续大幅下跌空头下行，跌破今年5月以来低点，而后超跌反弹回升，整体表现为弱势空头下跌方向下反弹回升后大幅震荡的市场行情走势形态，涨幅1.60%报收于5598。期权分析：PTA期权隐含波动率历史中位数水平小幅波动报收于14.78%（+0.32%）；持仓量PCR报收于1.18。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上升至高行权价，则逐渐平仓 离场，如TA2501期权，S_TA2501P5400@10，S_TA2501P5500@10和B_TA2501P5700@10，B_TA2501P5800@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2501）高位回落后延续一个多月以来的空头下跌趋势，市场空头情绪偏空，跌幅0.54%报收于8110。期权分析：塑料期权隐含波动率下轨道线内小幅波动报收于10.82%（+0.89%）；持仓量PCR报收于1.22。 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头 寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2501期权，S_L2501-P-7900@10，S_L2501-P-8000@10和S_L2501-C-8100@10，S_L2501-C-8200@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC连续两个月以来的空头下行，跌破去年7月以来的新低，空头力量持续增强，市场行情整体表现为空头下持续下跌的行情走势形态，涨幅0.52%报收于5425。期权分析：PVC期权隐含波动率快速上升后小幅盘整报收于19.81%（+0.77%）；持仓量PCR报收于0.41，维持在 0.50附近的较低位置水平。策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上涨至高行权价，则逐渐平仓 离场，如V2501期权，S_V2501-P-5500@10，S_V2501-P-5400@10和B_V2501-P-5800@10，B_V2501-P-5700@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn