海外业务占比持续提升，2024H1扣非净利润同比增长13%
事件概述
诺禾致源（688315）发布了2024年半年报，报告显示：
- 2024年上半年实现营业收入9.97亿元（同比增长7.18%），归母净利润0.78亿元（同比增长3.86%），扣非归母净利润0.66亿元（同比增长12.92%），经营活动产生的现金净流量为-8234.33万元。
- 2024年第二季度实现营业收入5.28亿元（同比增长7.94%），归母净利润0.51亿元（同比下降3.66%），扣非归母净利润0.45亿元（同比增长16.06%）。
点评
1. 海外业务显著增长
- 公司积极拓展海外市场，上半年在中国港澳台及海外地区实现收入5.01亿元（同比增长8.09%），占总收入比例达到50.26%，较2023年末提升1.04个百分点。
- 生命科学基础科研服务增长最快，实现收入3.43亿元（同比增长14.16%）；测序平台服务实现收入4.87亿元（同比增长9.46%）；医学研究与技术服务实现收入1.39亿元（同比增长4.13%）。
2. 盈利能力稳步提升
- 公司2024年上半年销售毛利率为41.71%，其中Q1为40.54%，Q2为42.75%；销售净利率为8.25%，其中Q1为6.14%，Q2为10.11%，均呈上升趋势。
- 公司通过加强信息化运营和自动化、智能化生产能力，提升了整体盈利能力和运营效率。
3. 未来盈利预测
- 预计公司2024-2026年的营业收入分别为22.45、25.96、30.31亿元，同比增长分别为12.1%、15.7%、16.7%；归母净利润分别为2.06、2.47、3.01亿元，同比增长分别为15.9%、19.7%、22.0%。
4. 风险提示
- 市场竞争激烈导致价格下降的风险；
- 海外市场拓展未达预期的风险；
- 科研投入失败的风险。
财务数据概览
重要财务指标
| 项目 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 营业总收入(百万元) | 1,926 | 2,002 | 2,245 | 2,596 | 3,031 |
| 增长率YoY % | 3.2% | 4.0% | 12.1% | 15.7% | 16.7% |
| 归属母公司净利润(百万元) | 177 | 178 | 206 | 247 | 301 |
| 增长率YoY% | -21.3% | 0.5% | 15.9% | 19.7% | 22.0% |
| 毛利率% | 44.3% | 42.7% | 42.8% | 43.0% | 43.1% |
| 净资产收益率ROE% | 9.0% | 7.2% | 7.9% | 8.6% | 9.5% |
| EPS(摊薄)(元) | 0.43 | 0.43 | 0.50 | 0.59 | 0.72 |
| 市盈率P/E(倍) | 24.12 | 24.01 | 20.72 | 17.30 | 14.18 |
| 市净率P/B(倍) | 2.18 | 1.74 | 1.64 | 1.50 | 1.35 |
资产负债表
