2024年中报点评：存货较年初增长19%；Q2毛利率水平有所提升

公司2024年半年度业绩分析

1H24年业绩概览

• 营收: 1.6亿元，同比下降47.8%
• 归母净利润: 170万元，同比下降95.8%
• 扣非归母净利润: -127万元，上年同期为0.3亿元

季度业绩分析

• 2Q24季度
  • 营收: 1.1亿元，同比下降53.4%，环比增长125.5%
  • 归母净利润: 0.1亿元，同比下降69.1%，环比大幅改善（1Q24为-0.1亿元）
  • 毛利率: 同比增加8.69ppt至51.5%
  • 净利率: 同比减少5.90ppt至11.6%

上半年整体表现

• 毛利率: 同比增加5.23ppt至50.0%
• 净利率: 同比减少12.09ppt至1.1%

毛利率稳定情况

• 毛利率在23Q2~24Q2连续五个季度分别为43%、46%、41%、47%、52%，毛利率水平已稳定在一定区间。

技术研发与项目进展

• 新研项目数: 同比增长18%至120个
• 研发费用: 0.5亿元，同比减少10.3%，主要因材料成本及领料管控影响，研发领料减少，研发人员减少

财务状况

• 应收账款及票据: 7.6亿元，较年初减少7.4%，主要是应收票据到期承兑
• 存货: 2.7亿元，较年初增长18.7%，或反映需求增长
• 货币资金: 0.2亿元，较年初减少80.3%，主要是支付生产厂房款项及归还借款
• 经营活动净现金流: -0.02亿元，上年同期为-0.55亿元，主要是应收票据到期承兑同比增加

未来展望

• 市场定位: 特种嵌入式计算机行业的民企龙头，深耕机载、弹载领域，并布局低空经济和商业卫星相关领域
• 盈利预测: 调整2024~2026年归母净利润为1.12亿元、1.52亿元、2.04亿元
• 估值: 当前股价对应2024~2026年PE为23x/17x/12x
• 评级: 维持“推荐”评级

风险提示

• 下游需求不及预期
• 合同签订不及预期