铁矿石周报：铁水加速向下，负反馈正在兑现

2024/08/10 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：本期全球铁矿石发运总量3069.0万吨，环比增加50.0万吨；澳洲发运量1810.2万吨，环比增加242.0万吨，其中澳洲发往中国的量1520.2万吨，环比增加385.5万吨。巴西发运量725.7万吨，环比减少193.7万吨。中国47港到港总量2805.1万吨，环比增加935.9万吨；中国45港到港总量2610.7万吨，环比增加788.7万吨。 ◆需求：日均铁水产量231.7万吨，环比-4.92万吨。高炉开工率80.21%，环比-1.07个百分点；钢厂盈利率5.19%，环比-1.3个百分点。钢厂盈利率接近2015年以来最低位置。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为15043.96万吨，周环比变化-46.35万吨。日均疏港量308.02万吨，周环比变化+9.63万吨。 ◆小结：本周铁矿石价格震荡向下。台风影响结束后，最新一期铁矿石45到港量环比大幅回升。45港口库存维持高位盘整。需求方面，本周钢联样本企业日均铁水产量加速下滑，主要为建材类钢厂亏损扩大，高炉检修增加，黑色系负反馈正在兑现。近期铁矿石09合约基差持续收缩，也反映了其基本面的弱势。尽管下游螺纹平衡表相对健康，后期存在复产动力，铁水亦有修复预期，利空出尽情况下盘面价格或酝酿小幅反弹，但当下终端需求缺乏支撑，产业氛围相对悲观，短期负反馈还处于兑现阶段。周五市场情绪好转，盘面价格早盘反弹，午后明显回落，也反映了当前市场向上信心不足，后续反弹高度或有限。总体来说，当前盘面价格已部分计价负反馈进程，短期继续向下的空间有限，但价格的反弹也需要后续基本面能看到终端需求的季节性回暖以及钢厂利润改善作为支撑。操作上建议谨慎，主力合约（I2501）价格区间参考710-825元/吨。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差137元/吨，周环比变化-3.0元/吨。卡粉-PB粉价差150元/吨，周环比变化-1.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差233元/吨，周环比变化+5.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差6.5元/吨，周环比变化+1.0元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.41%，较上周变化-0.36个百分点。块矿入炉配比11.0%，较上周变化-0.25个百分点。烧结矿入炉配比74.59%，较上周变化+0.61个百分点。 唐山废钢价格2375元/吨，周环比变化-70元/吨。张家港废钢价格2250元/吨，周环比变化-90元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率5.19%，较上周变化-1.3个百分点；PB粉进口利润-7.80元/湿吨。钢厂盈利比例已经接近2015年以来的最低位置。 海运费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 海运指数近期继续回落。 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存15043.96万吨，周环比变化-46.35万吨。球团538.43万吨，周环比变化-20.89万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1354.31万吨，较上周变化-50.59万吨。港口库存：块矿1757.9万吨，较上周变化+75.12万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6877.65万吨，较上周变化-190.7万吨。巴西矿港口库存5144.54万吨，较上周变化+158.3万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9045.87万吨，较上周变化-76.81万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期澳洲发往中国的量1520.2万吨，周环比变化+385.5万吨。巴西发运量725.7万吨，周环比变化-193.7万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量499.9万吨，周环比+33.3万吨。必和必拓发往中国货量556.8万吨，周环比+200.9万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量574.3万吨，周环比-161.3万吨。FMG发往中国货量237.4万吨，周环比+43.9万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2610.7万吨，周环比+788.7万吨。6月中国非澳巴铁矿石进口量1820.97万吨，月环比+7.8万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率58.21%，环比变化-0.49个百分点。国产矿铁精粉日均产量45.45万吨，环比变化-0.38万吨。（双周数据） 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量231.7万吨，较上周变化-4.92万吨。高炉产能利用率87.02%，较上周变化-1.85个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量308.02万吨，较上周变化+9.63万吨。钢厂进口铁矿石日耗283.79万吨，周环比变化-7.11万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至8月9日，测算铁矿石IOC6基差33.22元/吨，基差率4.29%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层