因子情绪观察与基金仓位高频探测

2024年08月09日 证券研究报告•金融工程动态报告 因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪（8.5-8.9） 因子情绪观察与基金仓位高频探测 摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至本周末(2024年8月9日)，沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升 贴水率分别为-0.19%、-0.33%、-0.10%以及-0.17%。本周内股指期货长期处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率分别为-0.16%、-0.31%、-0.04%以及-0.21%。 北向资金情况：本周北向资金净流出68.09亿元，相较于上一周净流出大幅增加 （上周净流入31.56亿元）。分行业来看，本周11个行业实现北向资金净流入，其中净流入最高的行业包括食品饮料、医药、电力及公用事业、交通运输；净流出最高的行业包括家电、银行、非银行金融。 两融情况：截至2024年8月8日，两融余额为14236.82亿元，其中融资余额 为14052.66亿元，融券余额为184.16亿元。整体来看，本周融资净买入额及融券净卖出额分别为58.62亿元、-35.89亿元，相较于上周（-55.21亿元、-27.97亿元）融资净买入额有所上升，融券净卖出额下降。 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计21.49亿元，相较于上一周（28.60亿元）有所降低。主动权益基金近一个月发行规模107.48亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2024年8月9日，全市场主动权益基金平均仓位81.66%，相较于上一周加仓0.53%。分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓电力及公共事业、煤炭、银行行业，仓位分别增加0.21%、0.10% 和0.09%。根据上周指数表现来看，TMT、中游制造行业普遍下跌，但大部分TMT（电子、计算机、通信）和中游制造行业（国防军工、机械、电力及公用设备）呈现主动加仓态势。食品饮料、轻工制造及房地产等行业主动减仓。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周1/PB、股息率、PS因子表现较好，IC值分别为21.17%、22.66%、-21.96%；净资产负债率、速动比率、流动比率等 因子表现较差。近一个月1/PB、对数市值表现较好；PS、ROETTM、ROIC等因子表现较差。近一年1/PB、股息率、PS表现较好；流动比率、速动比率、净资产负债率等因子表现较差。从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，本周估值类因子表现较好，对数市值、1/PB等因子近一周超额分别为1.77%、1.47%；最近一月对数市值因子、1/PB因子表现较好，累计超额分别为9.25%及5.55%；最近一年1/PE、对数市值、股息率因子表现较好，累计超额分别为15.58%、13.85%以及11.18%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 西南证券研究发展中心 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 相关研究 1.当前美股回调还是衰退？探索规避美股下跌的预警信号(2024-08-08) 2.如何利用机器学习赋能红利高股息投资(2024-08-05) 3.相同工作日动量因子构建与策略探究 (2024-08-02) 4.2024年公募基金二季报持仓透视出哪些重要信息？(2024-07-30) 5.量价时序特征挖掘模型在深度学习因子中的应用(2024-07-11) 6.金融工程2024年中期投资策略：应势而谋，顺势而动(2024-07-11) 7.天弘基金陈国光：前瞻产业精选个股的科技猎手(2024-07-01) 8.长信基金张子乔：注重自下而上，均衡策略深耕成长(2024-07-01) 9.广发基金张东一：三维精选优质标的，“核心-卫星”策略攻守兼备 (2024-06-25) 10.“平衡+高频”行业轮动赋能指数增强 ——华商基金海洋：锚定偏股混合基金指数(2024-06-20) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1市场情绪跟踪1 1.1股指期货升贴水1 1.2北向资金2 1.3两融情况3 1.4公募基金相关指标4 2公募基金仓位及行业配置高频探测5 3因子表现跟踪8 4风险提示9 图目录 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价1 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价1 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价1 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价1 图5：北向资金净流入与万得全A收盘价2 图6：中信一级行业北向资金净流入情况2 图7：融资余额与融券余额3 图8：两融余额与交易占比情况3 图9：主动权益基金发行规模5 图10：主动权益基金仓位变化6 图11：2023年初至今各板块仓位变化6 图12：2023年初至今部分行业仓位变化8 表目录 表1：本周股指期货升贴水情况（%）1 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类）4 表3：主动权益基金仓位情况5 表4：主动权益基金行业仓位探测情况7 表5：因子近期表现情况8 表6：因子近期多头收益表现9 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至本周末(2024年8月9日)，沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率分别为-0.19%、-0.33%、-0.10%以及-0.17%。 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/09数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/09 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/09数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/09 本周内股指期货长期处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500 股指期货本周平均升贴水率分别为-0.16%、-0.31%、-0.04%以及-0.21%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 日期 沪深300 中证1000 上证50 中证500 2024-08-05 -0.02 -0.17 0.09 -0.09 2024-08-06 -0.20 -0.42 -0.03 -0.26 2024-08-07 -0.27 -0.51 -0.10 -0.34 2024-08-08 -0.11 -0.09 -0.04 -0.07 2024-08-09 -0.19 -0.33 -0.10 -0.27 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/09 1.2北向资金 本周北向资金净流出68.09亿元，相较于上一周净流出大幅增加（上周净流入31.56亿元）。 图5：北向资金净流入与万得全A收盘价 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/09 分行业来看，本周11个行业实现北向资金净流入，净流入最高的行业包括食品饮料、医药、电力及公用事业、交通运输，净流入额分别为15.95、11.85、8.02、7.13亿元；净流出最高的行业包括家电、银行、非银行金融，净流出额分别为21.02、16.38以及14.97亿元。 相较于上周，食品饮料、电子、有色金属净流入较为明显，净流入差额分别为32.39、 19.00以及17.29亿元；非银行金融、银行、医药等行业净流出较为明显，净流出差额分别为43.39、33.41以及19.00亿元。 图6：中信一级行业北向资金净流入情况 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/09 1.3两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2024年8月8日，两融余额为14236.82亿元，其 中融资余额为14052.66亿元，融券余额为184.16亿元。 图7：融资余额与融券余额 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/08 近一年来两融余额占全A流通市值比例均值为2.32%，两融成交额占全A成交额比例均值为8.27%；截至2024年8月8日两融余额占全A流通市值比例为2.23%，两融交易额占全A成交额比例7.70%。 图8：两融余额与交易占比情况 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/08 整体来看，本周融资净买入额及融券净卖出额分别为58.62亿元、-35.89亿元，相较于上周（-55.21亿元、-27.97亿元）融资净买入额有所上升，融券净卖出额下降；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括银行、消费者服务以及非银行金融，分别为5.23、4.21 和4.13亿元，融券净卖出额较高的行业有汽车业，净卖出额为0.02亿元。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 行业 融资净买入额(本周) 融券净卖出额(本周) 融资净买入额(上周) 融券净卖出额(上周) 电子 -15.37 -2.09 8.13 -3.23 非银行金融 4.13 -0.38 -1.15 -1.29 医药 -6.40 -2.20 -0.52 -3.46 计算机 -7.71 -1.13 1.49 -1.91 电力设备及新能源 -8.95 -1.29 -2.05 -2.51 基础化工 -6.53 -0.67 2.63 -1.31 机械 -0.24 -0.80 7.10 -1.05 有色金属 -4.93 -0.20 1.90 -0.86 汽车 -3.14 0.02 23.52 -1.02 食品饮料 -3.01 -1.30 5.94 -0.52 银行 5.23 -0.68 -3.81 0.21 电力及公用事业 -5.82 -0.48 5.76 -0.74 国防军工 -0.83 -0.74 5.50 -1.62 传媒 -2.53 -0.23 -2.98 -0.66 通信 -2.67 -0.36 2.94 -0.27 交通运输 2.97 -0.29 5.81 -0.05 房地产 -1.64 -0.13 1.18 -0.39 建筑 -0.72 -0.07 -2.77 -0.33 石油石化 -1.48 -0.12 -2.90 -0.16 农林牧渔 0.29 -0.34 -0.99 -0.33 家电 -0.94 -0.11 0.66 -0.36 煤炭 0.08 -0.15 -0.91 -0.13 钢铁 1.03 -0.58 -0.38 -0.48 商贸零售 0.26 -0.19 0.27 -0.27 建材 -1.39 -0.10 1.15 -0.19 轻工制造 2.38 -0.06 0.18 -0.08 消费者服务 4.21 -0.02 0.74 -0.21 综合 -0.17 0.00 -0.47 -0.06 纺织服装 -0.78 -0.04 0.28 -0.11 综合金融 -0.13 -0.02 -0.11 -0.02 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/08 1.4公募基金相关指标 选取基金一级分类中所以股票型基金、混合型基金，并剔除基金二级分类中的偏债混合型基金，统计该类型基金过去发行情况。 本周主动权益基金发行规模总计21.49亿元，相较于上一周（28.60亿元）有所降低。主动权益基金近一个月发行规模107.48亿元。 图9：主动权益基金发行规模 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/09 2公募基金仓位及行业配置高频探测 选取基金二级分类中的偏股混合基金、普通股票基金、灵活配置基金作为主动权益基金。根据西南金工公募基金仓位及行业配置高频探测模型，截至2024年8月9日，全市场主动权益基金平均仓位8