2024年中报点评：端云协同发力，静待复苏曙光

萤石网络（688475.SH）2024年中报显示，公司营业收入和净利润均实现了稳健增长。主要亮点如下：

1. 业务多元化：智能入户、云平台、机器人等创新业务表现亮眼，推动整体毛利率创新高。

2. 高毛利业务增长：智能入户业务收入同比增长68.97%，毛利率提升至41.46%；智能服务机器人业务收入增长273.34%，毛利率提升至22.64%；物联云平台收入增长29.97%，毛利率提升至76.13%。

3. 智能家居摄像头收入下滑：虽然总体收入减少4.42%，但收入占比逐年下降，2024年Q2收入占比降至56.25%。

4. 全球汇率影响：受人民币升值影响，境外销售产生的汇兑损失，导致归母净利润增速放缓。

5. 新品与渠道战略：公司发布多款新品，包括带屏视频通话摄像机、超级夜景室外云台、宠物看护摄像机、AI三摄全自动人脸视频锁及AI代理家庭助理机器人等。同时，加强国内线上线下渠道建设，布局多层次实体终端和萤石O2O销售服务体系。

6. 投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为7.51亿、9.96亿、13.23亿，对应PE分别为30X、23X、17X，维持“推荐”评级。

7. 风险提示：市场竞争风险、云平台服务的数据安全风险、汇率波动风险。

综上所述，萤石网络通过多元化业务布局和技术创新，展现了强劲的增长动力。面对汇率波动等外部挑战，公司采取了一系列策略以应对，并展望未来持续推动业务增长。