盐津铺子公司点评
主要要点：
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业绩增长：盐津铺子在2024年上半年实现了收入24.59亿元，同比增长29.84%，净利润3.19亿元，同比增长30.00%。第二季度收入12.36亿元，同比增长23.44%，净利润1.60亿元，同比增长19.11%。
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多品类与全渠道战略：公司聚焦七大核心品类，包括辣卤食品、休闲烘焙、深海零食、薯类零食、蒟蒻果冻布丁、果干坚果和蛋类零食，其中蛋类零食、果干坚果、蒟蒻果冻布丁增速领先。公司全渠道覆盖，包括经销、电商和直营渠道，其中直营渠道在2024H1出现43.59%的负增长。
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盈利承压：受渠道结构调整影响，2024Q2毛利率同比下降3.07个百分点至32.96%，销售费用率和管理费用率分别同比增加2.05个和0.66个百分点至13.53%和4.79%。净利率同比下降1.09个百分点至12.99%。
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产品与渠道双轮驱动：公司通过强大的组织与供应链能力快速响应市场变化，成功进入零食量贩赛道，并积极拓展直播电商等新兴平台。产品创新与渠道优化相辅相成，推动业绩增长。
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盈利预测与估值：预计2024-2026年营业收入分别为52.74亿、65.19亿、79.09亿元，同比增长28.17%、23.61%、21.32%；归母净利润分别为6.71亿、8.54亿、10.83亿元，同比增长32.70%、27.20%、26.80%。维持“买入”评级，认为产品与渠道的双轮驱动将支撑公司持续增长。
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风险提示：食品安全风险、渠道拓展不达预期、原料价格上涨带来的风险。
财务预测摘要：
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增长预测：营业收入、净利润、每股收益等指标预计保持稳定增长，2024-2026年的复合年增长率（CAGR）预计为28.88%。
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盈利能力：净利润率、市盈率、市净率等指标显示公司估值合理，未来增长潜力较大。
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财务比率：ROE、ROIC、资产负债率、偿债能力和营运能力等财务指标表明公司财务健康，具备良好的资本回报和运营效率。
结论：
盐津铺子作为中式小零食领域的领军企业，通过多元化的产品组合和全渠道战略的实施，展现了强劲的增长势头。随着产品创新和渠道优化的不断推进，公司有望持续实现盈利改善和业绩高增长，维持“买入”评级。然而，投资者需关注食品安全风险、渠道拓展不确定性以及原料成本波动等潜在风险。
