轻工制造行业月报：加力支持以旧换新，家居消费有望提振

加力支持以旧换新，家居消费有望提振 ——轻工制造行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 发布日期：2024年08月09日 投资要点： 市场回顾：7月轻工制造板块下跌3.38%，跑输沪深300指数2.81pct，涨幅在中信一级行业中排名第27名。细分子板块中，包装表现相对较好。本月个股接近半数上涨，涨幅靠前的5名分别是珠海中富、凯腾精工、佳合科技、凤凰B股、松炀资源。 ⚫造纸：造纸企业收入延续增长，利润延续高增但增速放缓，产量持续增长。原材料：7月废黄板纸价格上涨，进口浆价继续回落，外盘报价由稳转跌，国内外新增纸浆产能相继投产，预计未来浆价高位回落整理；包装用纸本月价格由涨转跌，主要受到新增产能及终端订单偏弱影响，接下来进入传统消费旺季，预计包装用纸需求将逐步恢复，对价格提供支撑；文化纸本月价格在原料端弱势情况下继续低位整理，未来进入秋季招标季，预计刚需采买下纸价将有所恢复；白卡纸纸价在规模纸厂上调价格后小幅上涨，随着市场需求由传统淡季逐步向旺季转换，加之行业盈利欠佳，规模纸厂有望继续调涨价格；生活用纸本月价格小幅下跌，由于市场供应宽松，下月纸企仍存降库需求，预计价格仍存下跌可能。 相关报告 《轻工制造行业月报：国内浆价开始回落，家具出口景气延续》2024-07-09《轻工制造行业半年度策略：优选低估绩优龙头，关注出口景气向上》2024-06-25《轻工制造行业月报：地产政策持续加码，关注家居估值修复》2024-06-07 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫家居：随着央行和各地方陆续推出房产优化政策，房地产销售、开发投资、新开工等数据降幅收窄，出现边际改善，但竣工面积降幅有扩大趋势，对未来家居行业形成压力。家居卖场6月销售额阶段性提升，出口维持双位数增长，但增速有放缓迹象，出口景气度略有下滑，未来伴随美联储降息落地，美国房地产市场或将复苏，进而带动海外家居需求释放，利好我国家居出口企业，预计下半年出口景气度仍能保持；家居板块估值处于历史低位，国家统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，未来板块估值存提振预期。 ⚫投资建议：截至2024年7月31日，板块的PE为22.20倍，处于近十年9.09%分位；PB为1.49倍，处于近十年0.66%分位；细分子板块家居、文娱轻工和其他轻工的PE估值水平分别位于历史0.62%、3.89%、1.68%分位，估值处于历史近十年较低水平。维持行业“同步大市”投资评级，建议关注造纸板块具备林浆纸一体化优势的头部企业太阳纸业，家居板块相关龙头企业欧派家居、索菲亚、公牛集团，以及出口链企业致欧科技、乐歌股份。 风险提示：1）房地产景气度不及预期的风险；2）消费需求不及预期的风险；3）原材料价格大幅上涨的风险；4）海外需求不及预期的风险。 内容目录 1.行业表现回顾..................................................................................................5 1.1.轻工制造指数涨幅排名靠后..............................................................................................51.2.三级子板块表现分化.........................................................................................................51.3.个股接近半数上涨.............................................................................................................61.4.行业估值水平进一步回落..................................................................................................6 2.行业重点数据跟踪...........................................................................................7 2.1.造纸..................................................................................................................................7 2.1.1.造纸行业：企业收入持续增长，利润延续高增，产量持续增长.............................72.1.2.原材料：废黄板纸价格上涨，进口木浆价格继续回落............................................82.1.3.箱板瓦楞纸：价格由涨转跌，库存有所增加........................................................102.1.4.文化纸：价格继续下调，毛利率回升...................................................................122.1.5.白纸板：价格略有上涨，毛利率持续上升............................................................142.1.6.生活用纸：生活用纸价格下跌、库存上升............................................................16 2.2.1.房地产：销售情况有所好转，竣工延续下滑........................................................182.2.2.销售：建材家居卖场销售额提升，家具出口景气度略有下滑...............................202.2.3.原材料：原料价格整体下行..................................................................................22 3.重要行业公司资讯.........................................................................................23 3.1.行业动态.........................................................................................................................233.1.1.造纸......................................................................................................................233.1.2.家居......................................................................................................................243.2.上市公司重点公告...........................................................................................................24 4.河南省行业动态.............................................................................................25 4.1.河南省轻工制造上市公司行情回顾.................................................................................264.2.河南省轻工制造行业及公司要闻.....................................................................................26 6.风险提示........................................................................................................27 图表目录 图1：2024年7月轻工制造板块走势.......................................................................................5图2：轻工制造板块月成交情况................................................................................................5图3：中信一级行业7月涨跌幅................................................................................................5图4：轻工制造细分子板块7月涨跌幅排名.............................................................................6图5：中信轻工制造行业PE（TTM）估值情况........................................................................7图6：中信轻工制造行业PB（LF）估值情况...........................................................................7图7：轻工制造各子板块的市盈率............................................................................................7图8：造纸和纸制品业营业收入累计值及同比增速...................................................................8图9：造纸和纸制品业利润总额累计值及同比增速...................................................................8图10：全国机制纸及纸板产量累计值及同比增速....................................................................8图11：全国机制纸及纸板产量当月值及同比增速.....................................................................8图12：中国废黄板纸价格............................................................