轻工制造行业月报：地产政策及以旧换新带动下，家居板块估值修复可期

分析师：龙羽洁登记编码：S0730523120001longyj@ccnew.com 0371-65585753 ——轻工制造行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 发布日期：2024年10月10日 投资要点： ⚫市场回顾：9月轻工制造板块上涨22.80%，跑赢沪深300指数1.83pct，涨幅在中信一级行业中排名第11名。本月个股全部上涨，涨幅靠前的5名分别是珠海中富、尚品宅配、翔港科技、凯华材料、海伦钢琴。 ⚫造纸：造纸企业收入持续增长，利润延续高增，产量持续增长。原材料方面，9月废黄板纸价格平稳，阔叶浆由于新增产能投产导致价格继续回落，其他浆价稳中有升；包装纸价格略有下滑，持续低位整理，旺季市场需求不及预期；文化纸由于需求乏力以及成本端偏空驱动下价格继续下调；造纸板块属于顺周期板块，近期国家重磅政策持续发布，在政策带动下，经济基本面有望好转，各类纸品需求有望回升，特别是与经济高度相关的包装纸，未来纸价回升或将带动企业盈利修复。 相关报告 《轻工制造行业点评报告：美联储降息开启，关注家居出口链》2024-09-24《轻工制造行业点评报告：河南省加力支持以旧换新，关注家居需求释放》2024-09-13《轻工制造行业月报：文化纸及生活用纸发布涨价函，关注落地情况》2024-09-05 ⚫家居：地产部分数据降幅收窄，地产宽松政策效果初步显现，但从绝对值来看，行业仍较为低迷，处于调整过程中；8月建材家居市场延续传统淡季行情，家具类零售额当月增速降幅扩大，显示家具零售需求仍欠佳；家具出口累计金额增速由双位数增长降至个位数增长，当月出口金额降幅收窄，出口景气度一般；国家加码发布地产政策有望修复市场信心，推动地产销售企稳；加力支持消费品以旧换新政策带动下，家居消费有望增长；美联储降息开启，我国家居出口景气度有望提升；家居板块前期由于受制于地产与消费的双重影响，估值一直处在历史低位，当前政策超预期下，有望带动家居板块估值提振，后续期待家居内需及外需共同提升下带来板块估值修复。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫投资建议：截至2024年9月30日，板块的PE（TTM）为26.67倍，处于近十年28.01%分位；细分子板块家居和其他轻工的PE估值水平分别位于历史12.29%、7.00%分位，估值仍处于历史较低水平。维持行业“同步大市”投资评级，建议关注造纸板块具备林浆纸一体化优势的头部企业太阳纸业，以及基本面较好的特种纸企业仙鹤股份、华旺科技，关注家居板块相关龙头企业欧派家居、索菲亚、公牛集团，以及受益于外需提升的相关家居出口链企业致欧科技、乐歌股份。 风险提示：1）房地产景气度不及预期的风险；2）消费需求不及预期的风险；3）原材料价格大幅上涨的风险；4）海外需求不及预期的风险。 内容目录 1.行业表现回顾..................................................................................................5 1.1.轻工制造指数涨幅排名靠前..............................................................................................51.2.三级子板块全部上涨.........................................................................................................51.3.个股全部录得上涨.............................................................................................................61.4.行业估值水平有所修复.....................................................................................................6 2.行业重点数据跟踪...........................................................................................7 2.1.造纸..................................................................................................................................7 2.1.1.造纸行业：企业收入持续增长，利润延续高增，产量持续增长.............................72.1.2.原材料：废黄板纸价格平稳，阔叶浆价格继续回落...............................................82.1.3.箱板瓦楞纸：价格略有下滑，库存环比下降........................................................102.1.4.文化纸：价格继续下调，库存环比上升...............................................................122.1.5.白纸板：价格小幅下跌，毛利率下滑...................................................................152.1.6.生活用纸：木浆生活用纸价格上涨，库存环比下降.............................................17 2.2.1.房地产：部分数据降幅收窄，地产宽松政策初步显效..........................................192.2.2.销售：企业端营收利润增长放缓，家具销售仍偏弱.............................................212.2.3.原材料：MDI价格上涨，五金各类原料价格跌多涨少.........................................23 3.重要行业公司资讯.........................................................................................24 3.1.行业动态.........................................................................................................................243.1.1.造纸......................................................................................................................243.1.2.家居......................................................................................................................253.2.上市公司重点公告...........................................................................................................26 4.河南省行业动态.............................................................................................27 4.1.河南省轻工制造上市公司行情回顾.................................................................................274.2.河南省轻工制造行业及公司要闻.....................................................................................27 6.风险提示........................................................................................................29 图表目录 图1：2024年9月轻工制造板块走势.......................................................................................5图2：轻工制造板块月成交情况................................................................................................5图3：中信一级行业9月涨跌幅................................................................................................5图4：轻工制造细分子板块9月涨跌幅排名.............................................................................6图5：中信轻工制造行业PE（TTM）估值情况........................................................................7图6：中信轻工制造行业PB（LF）估值情况...........................................................................7图7：轻工制造各子板块的市盈率............................................................................................7图8：造纸和纸制品业营业收入累计值及同比增速...................................................................8图9：造纸和纸制品业利润总额累计值及同比增速...................................................................8图10：全国机制纸及纸板产量累计值及同比增速....................................................................8图11：全国机制纸及纸板产量当月值及同比增速.....................................................................8图12：中国废黄板纸价格.........................................................................................................9图13：中国废