轻工制造行业月报：地产政策持续加码，关注家居估值修复

轻工制造行业月报总结

行业回顾与展望：

市场表现：

• 5月表现：轻工制造板块下跌2.37%，跑输沪深300指数1.69个百分点，排名中信一级行业第20位。
• 个股表现：约三分之一的个股上涨，涨幅靠前的包括凯华材料、晨鸣B、恒林股份、喜临门、百亚股份。

细分板块：

• 家具板块上涨，其他板块下跌。

估值水平：

• 截至2024年5月31日，中信轻工制造行业指数的PE(TTM)为26.19倍，PB(LF)为1.71倍，处于历史低位。

主要行业数据跟踪：

造纸：

• 行业动态：企业收入持续增长，利润高增，产量增加。
• 原材料：5月废黄板纸价格下跌，国内纸浆稳定运行，国际纸浆价格继续上涨。
• 产品价格：除木浆生活用纸外，其他纸品价格有不同程度下跌。
• 毛利率：瓦楞纸和木浆生活用纸毛利率有所提升。

家居：

• 房地产：行业调整，多项数据降幅收窄，政策支持下购房需求有望提升。
• 销售：家具企业利润增长，家具出口持续增长。
• 原材料：五金价格上行，聚合MDI价格上涨，TDI价格下跌。

投资建议：

• 行业评级下调至“同步大市”。
• 关注造纸板块的太阳纸业，以及家居板块的欧派家居、索菲亚、公牛集团。

风险提示：

• 房地产景气度不及预期。
• 消费需求不及预期。
• 原材料价格大幅上涨。
• 海外需求不及预期。