能源化工期权日报

期权研究 2024年8月9日星期五 【基本面信息】 橡胶：8月1日，RU基差-310元/吨（+190），RU与混合胶价差210元/吨（+160），烟片胶进口利润-6229元/吨（-362），NR基差4元/吨（18 ）；全乳胶13950元/吨（+150），混合胶14050元/吨（-200），3L现货14325元/吨（+75）。甲醇：七月底港口库存报101.37万吨，同比大幅增长，淡季叠加到港回升，港口库存从低位快速累至同期高位 从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn 水平，短期预计仍将走高为主，高库存压制港口基差。内地在供应减量以及下游刚需采购下库存整体表现较为健康。七月底社会库存总体141万吨，环比累23万吨，八月预计总体小幅走高，累库放缓。 PTA:PTA行业库存量约在447.05万吨，产量环比-5.00万吨，供需差环比-18.10%；本周PTA工厂库存在3.82天，较上周+0.27天，较同期-0.09天；聚酯工厂PTA原料库存在8.21天，较上周-0.08天，较同期+1.00天。 PVC：截止2024年8月1日，PVC开工73.2%，环比6月底下降6.53%，其中电石法开工76.31%，环比下降3.7%，乙烯法开工64.31%，环比下降12.65%。厂库27.62万吨，环比6月下降3.52万吨，社库59.81万吨，环比6月下降0.74万吨，总库存87.43万吨，环比去库4.27万吨，预售55.45万吨，环比6月底下降8.31万吨。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 标的行情：5月初低位盘整震荡后逐渐反弹回暖上升，维持近一个月的上涨趋势，6月以来高位剧烈震荡后连续下跌震荡下行，延续一个多月以来的空头下跌，近三个月表现为倒”V“型走势形态，本周以来低位逐渐反弹回暖上升，整体表现为弱势偏空头趋势方向下的反弹回升市场行情走势形态，涨幅0.45%报收于14590. 期权分析：期权隐含波动率较高位置水平波动报收于23.87%（+2.00%）；持仓量PCR低位小幅震荡报收于0.42；策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或 大跌突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如RU2409期权，S_RU2409P14500@10,S_RU2409P14250@10和S_RU2409C14750@10，S_RU2409C15000@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇经过前期近两个月的震荡上行温和上涨后冲高回落，维持近两周以来小幅区间盘整，近一周多以来逐渐下行阴跌回落后小幅区间盘整，整体表现为上方有压力的弱势市场行情形态，跌幅0.61%报收于2448。 期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于22.23%（-0.04%）；持仓量PCR维持在1.00附近小幅波动收于0.99，表明市场行情短期震荡偏弱。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场急速大涨或大跌，突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如MA2409期权，S_MA2409P2400@10，S_MA2409P2425@10和S_MA2409C2450@10，S_MA2409C2475@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA本月以来冲高回落后连续三周以来空头下行，跌破5月以来低点，整体表现为弱势空头下行的市场行情走势形态，跌幅1.65%报收于5500。期权分析：PTA期权隐含波动率历史中位数水平小幅波动报收于17.62%（-0.92%）；持仓量PCR报收于0.79，整 体表现为市场震荡偏弱。策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上升至高行权价，则逐渐平仓 离场，如TA2409期权，S_TA2409P5400@10，S_TA2409P5500@10和B_TA2409P5700@10，B_TA2409P5600@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2501）高位盘整震动两周多后，而后连续大幅下跌弱势下行，近一周以来低位区间大幅震 荡，跌幅0.37%报收于8146。期权分析：塑料期权隐含波动率下轨道线内小幅波动报收于13.48%（-0.60%）；持仓量PCR换月后急速上升报收 于0.97。 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2501期权，S_L2501-P-8200@10，S_L2501-P-8300@10和S_L2501-C-8300@10，S_L2501-C-8200@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC连续两个月以来的空头下行，跌破去年7月以来的新低，近两周以来加速下行，空头力量增强，昨日有所反弹回升，市场行情整体表现为空头下小幅回升的行情走势形态，跌幅0.78%报收于5608。期权分析：PVC期权隐含波动率快速上升后大幅下降报收于16.90%（-3.53%）；持仓量PCR报收于0.42，维持在 0.50附近的较低位置水平。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如V2501期权，S_V2501-P-5500@10，S_V2501-P-5600@10和B_V2501-P-5800@10，B_V2501-P-5700@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn