氯碱日报：整体开工提升，市场供应充足

研究院化工组 摘要 研究员 PVC中性：PVC产量延续增加趋势，社会库存继续累库。下游塑料制品企业开工低位，订单欠佳，部分企业开工降负，未来短期存走弱预期。电石价格下行，成本支撑走低，市场成交价格重心亦走低。短期看基本面暂无改善，预计区间震荡走势。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 烧碱谨慎偏空：下游需求暂无实质性好转，出口行情转淡，出口价格下跌，市场心态转弱，多谨慎观望。山东新增装置计划推迟投产，供应暂时小幅收窄，市场供应端仍充足。烧碱谨慎偏空，但估值偏低，预计下行空间也将受限。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 PVC： 联系人 期货价格及基差：8月8日，PVC主力收盘价5566元/吨（-41）；华东基差34元/吨（+41）；华南基差134元/吨（+41）。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 现货价格及价差：8月8日，华东（电石法）报价：5600元/吨（0）；华南（电石法）报价：5700元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-85元/吨（0）；PVC华南-华东-50：50元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-35元/吨（0）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 上游成本：8月8日，兰炭：陕西855元/吨（0）；电石：华北3015元/吨（0）。 上游生产利润：8月8日，电石利润41元/吨（0）；山东氯碱综合利润-398.3元/吨（-100）；西北氯碱综合利润：890.3元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 截至8月2日，兰炭生产利润：-96.00元/吨（-7）；PVC社会库存：54.71万吨（-0.43）；PVC电石法开工率：75.47%（-0.58%）；PVC乙烯法开工率：64.34%（-0.36%）；PVC开工率：72.57%（-0.52%）。 烧碱： 期货价格及基差：8月8日，SH主力收盘价2414元/吨（-41）；山东32%液碱基差54.75元/吨（+41）。 现货价格及价差：8月8日，山东32%液碱报价：2414元/吨（-41）；山东50%液碱报价：1270元/吨（0）；新疆99%片碱报价2500元/吨（0）；32%液碱广东-山东：190.0元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：71.25元/吨（0）；50%液碱广东-山东：310元/吨（0）。 上游成本：8月8日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）。 上游生产利润：8月8日，山东烧碱利润：1214.2元/吨（0）。 截至8月2日，烧碱上游库存：40.80万吨（+1）；烧碱开工率：80.70%（+0.90%）。 ■策略 PVC中性：PVC产量延续增加趋势，社会库存继续累库。下游塑料制品企业开工低位，订单欠佳，部分企业开工降负，未来短期存走弱预期。电石价格下行，成本支撑走低，市场成交价格重心亦走低。短期看基本面暂无改善，预计区间震荡走势。 烧碱谨慎偏空：下游需求暂无实质性好转，出口行情转淡，出口价格下跌，市场心态转弱，多谨慎观望。山东新增装置计划推迟投产，供应暂时小幅收窄，市场供应端仍充足。烧碱谨慎偏空，但估值偏低，预计下行空间也将受限。 ■风险 PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。 烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:PVC华东现货丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图2:PVC华南现货丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图3:PVC华东基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:PVC华南基差丨单位：元/吨..................................................................................................................................................5图5:PVC华南-华东-50丨单位：元/吨...........................................................................................................................................5图6:PVC华东-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图7:PVC华北-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................6图8:PVC开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:PVC电石法开工率丨单位：%................................................................................................................................................6图10:PVC乙烯法开工率丨单位：%..............................................................................................................................................6图11:PVC进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................6图12:PVC出口利润丨单位：美元/吨............................................................................................................................................6图13:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图14:山东氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图15:西北氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图16:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图17:PVC华东乙烯法利润（远东）丨单位：元/吨.....................................................................................................................7图18:PVC华东乙烯法利润（东南亚）丨单位：元/吨................................................................................................................7图19:西北原盐价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................8图20:陕西兰炭价格丨