燃料油日报：高硫燃油强势依旧 低硫燃油市场供应充足

核心观点

华泰期货研究院能源组分析燃料油市场，认为高低硫燃料油市场继续分化。高硫燃料油市场结构保持坚挺，主要受炼厂意外检修、中东出口低于预期等因素支撑，盘面价格再创今年9月反弹以来新高；低硫燃料油市场受供应充足和需求低迷影响，近期驱动弱于高硫，但支撑因素在于四季度出口配额偏紧和国产量大幅下滑，但中期剩余产能充裕、下游船燃需求份额被替代的趋势未改，LU估值未来将面临压力。

市场分析

上期所燃料油期货主力合约FU2503夜盘收涨1.3%，报3276元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2503夜盘收跌0.21%，报3894元/吨。原油大幅波动，低硫燃料油小幅震荡；高硫燃料油价格中枢稳步上行。高硫燃料油市场结构保持坚挺，炼厂意外检修、近期中东高硫燃油出口低于预期；当前FU仓单量持续保持低位，可用于交割的有效资源不足，近月合约持续受到额外推涨。低硫燃料油市场受供应充足和燃油需求低迷影响，支撑因素在于四季度出口配额偏紧、国产量大幅下滑；但中期剩余产能充裕、下游船燃需求份额被替代的趋势未改，LU估值未来将面临压力。

策略

单边中性，观望为主；等待高硫燃料油市场边际转弱的信号。

风险

无