月报 | 新湖黑色(动力煤)8月报:壮志凌云意,力微难自举

7月动力煤各合约无持仓，主力合约无成交。后续仍需关注交易所对合约流动性的释放及相关政策变化。 7月相关政策主要围绕防汛、安全生产及低碳改造。 7月港口市场价格僵持，旺季预期迟迟难以兑现，贸易商前期成本支撑下，且看好后期需求，挺价居多。但下游库存充裕，不急于采购高价市场货源，月内实际成交有限。 非电需求略有下降，市场情绪有所走弱，出货以后半月长协刚需居多，贸易户因港口行情，以及发运利润倒挂影响，接货意愿弱，7月坑口价格偏弱震荡。 二、上游供应 虽然安全生产月影响已过，但7月初有重要会议，安监督查依然严格。月内产地多降水，汛期到来，防汛压力依然大，给产能释放带来掣肘。部分产地环保检查，同样限制了煤矿生产效率。预计7月供给端相对6月稳中微降。 随着北半球气温升高，海外市场各指数周期性上涨，但幅度有限。 因天气因素影响，印尼煤物流有一定受限，对价格带来支撑，但内贸市场采购节奏偏缓，招投标多为远月，即期低卡价格弱稳，高卡相对坚挺。 迎峰度夏，电厂来煤量有所增加，但库存充裕情况下，电煤供应略低于同比。 三、下游需求 7月因台风、雨季影响，内陆部分地区及华南沿海气温整体相对适宜，而江南、江淮、华北及其他大部地区整体偏热。根据气象预测，8月初南方大部整体气温整体偏高。 受副高影响，7月长江流域及流域以北地区来水相对丰沛，叠加台风影响，江南及华南部分地区降水距平偏高。8月上旬，西南、华北及东北降雨偏多，水电出力仍将保持强劲。 受天气影响，及清洁能源挤占，火电发电量周期性上行，但低于同比。 7月国内价差产量预计下降。具体来看，月内煤头装置开工大幅下滑，上游多家CTO企业配套甲醇装置检修。8月产量有增加空间，7月底8月初期间上游装置重启将增加，国内开工预计将回升，用煤量将有所回升。 7月上游装置检修减少，预计产量环比上升，同比增速提升。从后期来看，目前8月上游装置检修总产能接近7月水平，预计产量环比维持，用煤需求将保持平稳。 因高温天气影响，上游开工降低，废钢产量下降。部分区域内电炉因到货量、利润等原因陆续检修或停产。7月电炉开工中低位暂稳。 受高温、降雨等季节性因素影响，房地产、基建工程等投资领域需求进一步减弱，水泥生产环比有所放缓。 近期无新产能投放计划，铝合金产量供给平稳，前期新投产能达产，产量仍小增，用煤需求稳中有增。 7月官方PMI环比下降0.1个百分点至49.4%，在荣枯线下小幅下降，表明经济仍有下行压力。气温影响下，主要省市日耗季节性上行，已高于同比。 四、库存情况 因发运利润长期倒挂，贸易户发运量维持偏低水平，月内供给端有所扰动，且汛期入流受到影响，港口调入维持偏低水平。 下游库存相对充裕，以消纳库存和刚需拉运为主，另外，在进口煤补充下，沿海终端拉运需求偏低。 由于调入持续低于调出，北方港口库存窄幅去化，目前已低于同比。8月上半月仍处于三伏天，高温支撑日耗，沿海地区刚需拉运仍有驱动，预计北港库存将维持慢节奏去化。 迎峰度夏，日耗季节性走强，但进口煤及中长协补充下，主要省市电厂去库幅度不大，仍处于高位。 五、行情展望 8月三伏天后半段，在高温支持下，电厂日耗仍有季节性驱动。另一方面，清洁能源表现强劲，日耗上方空间有限，而终端库存充裕，市场煤采购需求有限。因此，8月初煤价仍将维持上方小幅震荡，在下旬或重新进入下行通道。 分析师:章颉 从业资格号:F03091821投资咨询从业证书号:Z0020568电话:021-22155609E-mail:zhangjie@xhqh.net.cn审核人:严丽丽 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊 发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者 不 应单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建 议 。