月报 | 新湖农产(豆粕)8月报

基本面分析 美豆7月供需平衡表 6月底种植面积报告较3月预估下调40万英亩，报告只造成日内波动，不影响节奏。 7月供需报告依据6月底种植面积报告下调了播种面积、收获面积，调整后的新作库销比为9.98%，较上月的10.44%下调，但总体影响不大。截至目前美豆主产区天气正常，单产预估维持在52的低位，美豆继续探底。 美国大豆出口销售情况 截至2024年7月18日当周，美国23/24年度累计销售大豆4531万吨，去年同期为5267万吨。24/25年度累计销售大豆290万吨，去年同期为491万吨。美国新季大豆出口销售进度非常缓慢，主要买家我国不急于采购。 美国大豆压榨情况 NOPA公布的数据显示，2024年6月会员单位大豆压榨量为1.75599亿蒲式耳，环比降4.37%，同比升6.41%。NOPA会员的市场份额占全美的95%左右。截至2024年7月26日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳3.01美元，前一周为2.68美元/蒲式耳，去年同期为4.55美元/蒲式耳。 CFTC持仓变化 截至7月16日，CBOT大豆非商业净多持仓较上周减少11353手至-161503手。基金净空头的持仓继续增加。 我国进口大豆到港情况 巴西对外贸易秘书处公布的数据显示2024年6月巴西大豆出口量为1395吨，去年同期为1377万吨。2024年1-6月巴西大豆出口量6418万吨，同比增1.84%。 2023年1-12月巴西大豆出口量为1.02亿吨，同比增28.3%。2022年1-12月巴西大豆出口量7955万吨，同比减7.6%。2021年1-12月巴西大豆出口量为8612万吨，同比升3.8%。2020年1-12月巴西大豆出口量为8907万吨，同比升14.6%。2019年1-12月巴西大豆出口7819万吨，同比降6.15%。从产量来看，21/22年度巴西大豆产量1.305亿吨，22/23年度为1.6亿吨，23/24年度为1.53亿吨。 2024年1-6月中国大豆进口量为4848万吨，同比下降7.8%。 国内沿海油厂豆类库存 第30周（7月19日至7月26日）全国动态全样本油厂大豆实际压榨量为197.15万吨，开机率为56%；豆粕库存134.59万吨，较上周增加8.53万吨，增幅6.77%，同比去年增加52.57万吨，增幅64.09%；未执行合同447.28万吨，较上周减少57.00万吨，减幅11.30%，同比去年增加96.33万吨，增幅27.45%；豆粕表观消费量为147.22万吨，较上周增加1.57万吨，增幅1.08%，同比去年减少10.17万吨，减幅6.46%； 豆-菜粕价差 结论 美豆及连粕延续探底走势。目前美豆低点已经跌破种植成本线超150美分了，另外基金净空头寸巨大，比较拥挤，一旦天气有异动，容易踩踏。我们维持之前的观点，目前美豆价格已经跌破种植成本，跌的越深，对天气的敏感度就越高，种植成本的牵引力量就越强。目前豆粕9月已经跌破我们之前设定的缓冲区，市场又逐渐进入到“哀鸿遍野”的阶段，情绪面非常悲观，未来潜在的利多点仍然在于美豆价格不高，初始单产52给的高。操作上，我们总说美豆1200以下是偏低位置，现在已经进一步向下，跌破种植成本，向着另一个极端发展，美豆现阶段随时可能因为天气题材而反弹。连粕盘久不涨暂缺驱动的情况下已经回落了不小的幅度，从估值的角度来看已经较为合理，目前静待利多驱动。 撰写人：刘英杰 审核人：李强执业资格号：F0287269咨询资格号：Z0002642电话：0411-84806773E-mail:liuyingjie@xhqh.net.cn 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊 发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建 议 。