社会服务行业2024Q2基金持仓分析：社服Q2普遍遭遇减仓，教育板块转为超配

社服Q2普遍遭遇减仓，教育板块转为超配 ——社会服务行业2024Q2基金持仓分析 2024Q2社会服务基金重仓比例0.12%，环比下降0.04pcts，在申万一级行业中排名较24Q1下降2位，当前重仓比例低于历史平均水平，反弹空间较大。分板块来看，酒店餐饮超越专业服务成为社服重仓比例占比最大的子板块，教育板块持续获得基金关注。巴黎奥运盛大开幕，出入境游迎来大型国际赛事红利期，国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，将服务消费定调为未来一段时间内扩大内需的主要政策抓手，文旅消费作为综合性极强的服务消费成为政策发力点。建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头；2）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头；3）在高等教育培训、职业教育培训、非学科类课外培训等领域布局的教育企业。 政策持续加码，聚焦服务消费提质扩容促进服务消费发展，为扩大内需增动力巴黎奥运盛大启幕，出入境旅行双向复苏 投资要点： 社服重仓比例持续下行，基金维持低配。根据2024Q2基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金达313家，环比减少220家，持股总市值为66.19亿元，环比下降28.93亿元；重仓比例为0.12%，环比下降0.04pcts。在31个申万一级行业中，社服重仓比例排名较24Q1下降2位，处于较后位次。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例低于5年均值（0.59%），仍有较大的反弹空间。 ⚫分板块：酒店餐饮重仓比例小幅反弹，教育持续获基金关注。酒店餐饮重仓比例自2021年起快速提升，22Q2到达高点后回落，24Q1重仓比例为0.05%，环比小幅反弹0.01pcts；旅游及景区重仓比例21Q2至今维持低位震荡，23Q4环比下降0.02pcts至0.02%。服务类板块：专业服务重仓比例延续下降趋势，本季度环比下降0.04pcts至0.02%；教育板块继续获得基金加仓，重仓比例环比提升0.02pcts至0.05%；体育板块重仓比例仍有待提升。板块超配比例分别为酒店餐饮0.06%（环比+0.07pcts），旅游及景区-0.07%（环比持平），专业服务-0.07%（环比-0.06pcts），教育0.06%（环比+0.10pcts）。 分个股：华测检测稳居社服重仓股首位，学大教育排名上升。24Q2社服板块重仓比例前十个股合计比例为0.105%，较24Q1下降0.04pcts。细分来看，其中专业服务板块占据3席，酒店餐饮板块占据3席，教育板块占据2席，旅游及景区占据2席。社会服务板块中，基金重仓比例环比上升幅度前5个股包括苏试试验、中青旅、西域旅游、首旅酒店、学大教育；基金重仓比例下降幅度前5个股包括宋城演艺、华测检测、同庆楼、米奥会展、峨眉山A。 分析师:叶柏良执业证书编号：S0270524010002电话：18125933783邮箱：yebl@wlzq.com.cn ⚫风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险。 正文目录 1社服重仓比例持续下行，维持低配...............................................................................32酒店餐饮板块占比升至首位，教育转为超配...............................................................43社服个股多数遭遇减仓...................................................................................................64投资建议与风险提示.......................................................................................................94.1投资建议................................................................................................................94.2风险因素................................................................................................................9 图表1：23Q2-24Q2各申万一级行业基金重仓比例（%）...........................................3图表2：社会服务行业2018Q2-2024Q2重仓比例及均值.............................................4图表3：2024Q2社会服务行业重仓持股市值占比（%）.............................................4图表4：旅游类板块2018Q2-2024Q2重仓比例.............................................................5图表5：服务类板块2018Q2-2024Q2重仓比例.............................................................5图表6：社会服务子板块2018Q2-2024Q2重仓比例占比.............................................5图表7：2024Q2酒店餐饮重仓持股市值占比（%）.....................................................6图表8：2024Q2旅游及景区重仓持股市值占比（%）.................................................6图表9：2024Q2专业服务重仓持股市值占比（%）.....................................................6图表10：2024Q2教育重仓持股市值占比（%）...........................................................6图表11：24Q2社会服务行业重仓比例TOP10个股.....................................................7图表12：23Q2-24Q2社会服务行业基金重仓比例TOP10（%）................................7图表13：24Q2社会服务行业重仓比例变动TOP5个股及变动比例...........................7图表14：24Q2社会服务行业个股持有基金数、基金重仓比例及其变动情况..........8 1社服重仓比例持续下行，维持低配 社服行业重仓比例持续下行。根据2024Q2基金重仓持股数据（本文剔除港股标的），社会服务行业重仓基金达313家，环比减少220家，持股总市值为66.19亿元，环比下降28.93亿元；重仓比例为0.12%，环比下降0.04pcts。在31个申万一级行业中，社服重仓比例排名较24Q1下降2位，处于较后位次。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例低于5年均值（0.59%），仍有较大的反弹空间。 资料来源：wind，万联证券研究所 社会服务重仓持股市值占比波动下行，24Q1持续低配。2021年下半年起，社会服务行业基金重仓配置水平维持低位，24Q2社会服务行业重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为0.31%，环比-0.07pcts。行业超配比例持续收窄，23Q4三年来首次出现低配，24Q2维持低配，低配比例为0.14%，与24Q1持平。 资料来源：wind，万联证券研究所 2酒店餐饮板块占比升至首位，教育转为超配 酒店餐饮重仓比例小幅反弹，教育持续获基金关注。旅游类板块：酒店餐饮重仓比例自2021年起快速提升，22Q2到达高点后回落，24Q1重仓比例为0.05%，环比小幅反弹0.01pcts；旅游及景区重仓比例21Q2至今维持低位震荡，23Q4环比下降0.02pcts至 0.02%。服务类板块：专业服务重仓比例延续下降趋势，本季度环比下降0.04pcts至0.02%；教育板块继续获得基金加仓，重仓比例环比提升0.02pcts至0.05%；体育板块重仓比例仍有待提升。 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 从社会服务各子板块占比来看，教育板块占比大幅提升。旅游类板块中，酒店餐饮板块近三年来发展势头良好，重仓比例在社服行业中占比维持在24%以上，24Q2环比提升超11pcts，超越专业服务成为社服重仓比例占比最大的子板块；旅游及景区板块近年来重仓比例占比下滑明显，24Q2占比环比下降7.84pcts至16.04%。服务类板块中，专业服务板块本季度占比环比大幅下降超20pcts；教育板块本季关注度持续回升，占比回升至33.64%，环比提升了17.24pcts；体育板块占比持续垫底。 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 旅游类：2023年后酒店餐饮超配比例持续下滑，至24Q1转为低配，但二季度触底反弹，板块重仓持股市值占比环比提升0.06pcts至0.15%，超配比例环比上升0.07pcts至0.06%。旅游及景区板块近三年维持低配，24Q2板块重仓持股市值占比环比微跌 0.02pcts至0.07%，超配比例维持-0.07%。 服务类：自2018年至2023年，专业服务持续6年超配，但23Q4以来超配比例迅速下滑，24Q2板块重仓持股市值占比环比下滑0.07pcts至0.06%，超配比例环比减少0.06pcts至-0.07%。教育板块基金青睐度持续提升，本季度转为超配，板块重仓持股市值占比环比提升0.08pcts至0.14%，超配比例为0.06%。 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 3社服个股多数遭遇减仓 华测检测稳居社服重仓股首位，学大教育排名上升。24Q2社服板块重仓比例前十个股合计比例为0.105%，较24Q1下降0.04pcts。细分来看，其中专业服务板块占据3席，酒店餐饮板块占据3席，教育板块占据2席，旅游及景区占据2席。检测龙头华测检测稳居社服重仓股首位，但重仓比例有所下降。教育板块受到基金关注，学大教育重仓比例排名升至次席。演艺、酒店及餐饮龙头表现均较为稳定，中青旅时隔一年后重回TOP10行列，位居末席。 宋城演艺与华测检测重仓比例下降幅度较大。社会服务板块中，基金重仓比例环比上升幅度前5个股包括苏试试验、中青旅、西域旅游、首旅酒店、学大教育，其中3只为旅游类公司；基金重仓比例下降幅度前5个股包括宋城演艺、华测检测、同庆楼、米奥会展、峨眉山A，其中宋城演艺、华测检测及同庆楼下降幅度较大。 分板块个股基金数及重仓比例变动分析： 旅游类板块：酒店餐饮及旅游景区持有基金数均有所回落。相较24Q1，二季度酒店餐饮板块个股持有基金数普遍下降，锦江酒店、同庆楼、君亭酒店持有基金数环比分别减少16家/10家/2家，仅首旅酒店被基金增持。旅游及景区个股多数遭遇减持，其中宋城演艺、黄山旅游、峨眉山持有基金数环比分别减少19家/8家/7家；长白山、众信旅游、西域旅游与大连圣亚持有基金数有小幅上升。 服务类板块：专业服务表现分化。24Q2教育个股持有基金数多数下降，但重仓比例均有提升。学大教育、行动教育与昂立教育持有基金数环比分别减少4家/7家/4家。专业服务板