国债期货分析报告 Treasury bond futures daily Report 方正中期期货研究院 研究员：牛秋乐 执业编号：Z0002616 TEL：010-68578820 Email:niuqiule@foundersc.com 更多精彩请关注方正中期官方微信 要点： 市场行情： 昨日国债期货冲高回落，尽管央行在公开市场连续投放流动性，但临近年底货币市场资金面持续偏紧。目前经济基本面及通胀预期均存在一定不确定性，对债市影响相对较小，中美国债利差收窄及人民币贬值是短期货币预期及债市走向的重要依据，国内债市见底仍待美元阶段性见顶出现。 昨日5年期国债期货合约主力TF1703 收于 100.445元，较前一日收盘价持平。收盘持仓为19074手，较前一日收盘持仓减少71手。全日交易量为6374手，较前一日交易量减少3321手。10年期国债期货合约主力T1703 收于 99.535元，较前一日收盘价上涨0.04%。收盘持仓为49719手，较前一日收盘持仓增加177手。全日交易量为16954手，较前一日交易量减少13608手。 货币市场： 11月21日，央行将进行1100亿元7天期逆回购操作、600亿元14天期逆回购操作，150亿元28天期逆回购操作，昨天还将有1450亿逆回购到期。公开市场昨日净投放400亿元。公开市场本周共计8600亿元逆回购到期。周一到周五的逆回购到期量分别为1450亿元、1450亿元、1400亿元、2000亿元和2300亿元。无正回购和央票到期。周二有500亿元三个月期国库现金定存到期。货币市场资金利率继续上行，资金面仍然偏紧。 债券市场： 特朗普新政预期引发国际市场债市抛售潮，美国10年期国债收益率自10月下旬以来大幅上行近60BP,债市利差大幅收窄对国内汇率、债市构成打压，同时引发资金面趋紧预期，目前国内债市见底仍待美元阶段性见顶出现。 资金面持续偏紧 债市短期仍存压力 2016/11/22 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第1页 一、国债期货行情 合约当日收盘价前一日收盘价涨跌成交量持仓量TF1612.CFE101.2250101.22500.0000#VALUE!1,554TF1703.CFE100.4050100.40500.0000#VALUE!19,145TF1706.CFE100.0300100.03000.0000#VALUE!2,378 合约当日收盘价前一日收盘价涨跌成交量持仓量T1612.CFE100.4150100.41500.0000#VALUE!2,283T1703.CFE99.440099.44000.0000#VALUE!49,542T1706.CFE98.920098.92000.0000#VALUE!5,658 二、货币市场观察 1、上海银行间同业拆借利率（SHIBOR） 0.00002.00004.00006.00008.000010.000012.000014.000016.00002012-09-062013-09-062014-09-062015-09-062016-09-06SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:2周SHIBOR:3个月 期限2016-11-212016-11-18涨跌（bp）1D2.27102.26500.60001W2.44802.44400.40002W2.59302.58500.80001M2.97012.95051.9600 期限2016-11-212016-11-14涨跌（bp）1D2.27102.23104.00001W2.44802.40704.10002W2.59302.56502.80001M2.97012.88468.5500 资料来源：Wind，方正中期期货整理 2、银行间质押式回购利率 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第2页 0.00001.00002.00003.00004.00005.00006.00007.00008.00009.000010.00002013-09-052013-11-052014-01-052014-03-052014-05-052014-07-052014-09-052014-11-052015-01-052015-03-052015-05-052015-07-052015-09-052015-11-052016-01-052016-03-052016-05-052016-07-052016-09-052016-11-05DR001.IBDR007.IBDR014.IBDR1M.IB 期限2016-11-182016-11-17涨跌（bp）1D1.80002.3000-50.00001W2.52003.0000-48.00002W3.13003.5000-37.00001M3.20003.3000-10.0000 期限2016-11-182016-11-11涨跌（bp）1D1.80002.7000-90.00001W2.52002.5700-5.00002W3.13003.10003.00001M3.20003.100010.0000 资料来源：Wind，方正中期期货整理 3、公开市场操作情况 公开市场操作 -15,000.00-10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.0 015,000.0 0-10,000.00-8,000.00-6,000.00-4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0 0公开市场操作:货币投放公开市场操作：货币回笼公开市场操作:货币净投放(右） 逆回购操作分布 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第3页 05001,0001,5002,0002,5003,0002016-06-012016-07-012016-08-012016-09-012016-10-012016-11-0191天28天21天14天7天 逆回购操作利率 0.001.002.003.004.005.006.002012-04-012012-10-182013-05-062013-11-222014-06-102014-12-272015-07-152016-01-312016-08-182017-03-06逆回购利率:7天逆回购利率:14天逆回购利率:28天 资料来源：Wind，方正中期期货 三、债券市场 1、银行间国债到期收益率曲线 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第4页 0.00001.00002.00003.00004.00005.00006.00002009-09-052010-09-052011-09-052012-09-052013-09-052014-09-052015-09-052016-09-050.51235710152030 资料来源：Wind，方正中期期货 2、收益率曲线期限结构 -0.1000-0.05000.00000.05000.10000.15000.20000.25000.30000.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.000000.250.50.75123456781015203050较昨日变化（右）较上月变化（右）2016-11-182016-11-172016-10-19 期限（年）2016-11-182016-11-17点差（bp）01.95841.95240.60000.252.08662.0721.46000.52.17152.1363.55000.752.22482.18044.440012.22582.18134.450022.31022.27723.300032.44632.43181.450042.552.54960.340052.65822.66(0.5600)62.782.77520.830072.85732.850.560082.87912.8854(0.6300)102.89012.9055(1.5400)153.20393.2187(1.4800)203.21893.2337(1.4800)303.36343.3784(1.5000)503.52523.5683(4.3100) 期限（年）2016-11-182016-11-11点差（bp）01.95841.94531.31000.252.08662.04324.34000.52.17152.11325.83000.752.22482.13449.040012.22582.14068.520022.31022.24266.760032.44632.37147.490042.552.452310.070052.65822.5313.300062.782.679610.390072.85732.787.540082.87912.80427.4900102.89012.81507.5100153.20393.097310.6600203.21893.12239.6600303.36343.222214.1200503.52523.413211.2000 资料来源：Wind，方正中期期货 3、中美10年期国债收益率利差 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第5页 -4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.00利差中债国债到期收益率:10年美国:国债收益率:10年 资料来源：Wind，方正中期期货 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 地址：长沙市芙蓉中路一段372号方正证券大厦四楼 电话：0731-84319306 传真：0731-85864807 邮编：410008 方正金融，正在你身边。